梦网集团-市场前景及投资研究报告-5G消息，云通信龙头.pdfVIP

证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020 年12月04 日 通信/通信服务 投资评级：增持 （首次评级） 5G 消息先行者，云通信龙头再起航 当前价格(元) ： 17.36 梦网集团(002123) 目标价格(元) ： 21.55 发力5G 消息，云通信龙头再起航 梦网集团是国内领先的云通信服务商，在构建了以“消息云、视讯云、终 端云、物联云”四位一体的云通信服务生态下，有望依托多年积累的客户、 运营商资源以及研发优势，率先抢占5G 消息市场。此外，以企业服务号、 视频云为代表的创新产品有望为公司盈利增添新动力。我们看好公司在5G 消息领域的先发优势以及长期成长空间，预计公司 2020-2022 年EPS 分 别为0.14/0.41/0.67 元，首次覆盖给予“增持”评级，目标价21.55 元。 “资源+技术+先发”三大优势构筑公司护城河 一年内股价走势图 梦网科技深耕云通信服务近20 年，我们认为公司多年来在云通信领域的经 营为其积累了良好的客户及运营商资源，并形成了较强的产品研发以及业 务拓展能力。2021-2022 年是 5G 消息生态逐步完善、应用逐渐起量的关 (%) (万股) 32 14,537 键时期，我们认为公司有望依托企业短信业务积累的存量客户优势，以及 技术研发的先发优势率先抢占5G 消息市场。我们认为5G 消息的本质在于 15 10,903 信息的云化，通过云端存储和运算，基于 5G 网络与用户之间产生实时交 (3) 7,269 互。梦网在CSP 平台、Chatbot 研发、以及企业客户定制化服务均有深度 参与，未来有望向PaaS+SaaS 平台转型。 (20) 3,634 (37) 0 5G 消息助力云通信服务商迎全新发展机遇 19/12 20/03 20/06 20/09 2020 年4 月三大运营商联合发布《5G 消息白皮书》标志5G 消息商业化 成交量(右轴) 梦网集团 平台建设正式开始，我们认为 5G 消息的发展短期来看将是对企业短信质 沪深300 量和价格的双升级，长期来看有望改变短信产业链各方的商业模式（如云 资料来源：Wind 通信服务商向企业提供SaaS、一站式营销解决方案服务等），塑造全新的 竞争格局。从发展方向来看，我们认为5G 消息面向的主要客户或为B 端 企业用户而非 C 端个人用户。5G 消息具有安全性高、强触达、免安装等 特性，是企业进行营销、客户服务良好的平台，ToB 业务发展将为 5G 消 息市场发展打开长期成长空间。