投资学计算题最终版.docxVIP

精.选 第三章 证券投资概述 ? 假设： – 公司A：边际所得税率为40%，资金成本为10%，股利收入的80%享受免税待遇。– 公司B：发行优先股，股利为8%，边际所得税率为12%。 ? 投资策略： – 公司A以10%的年利率向公司B借款，然后把筹集的资金投资于公司B的优先股。 证明1：公司A的这种投资是有意义的– 由于利息支出计入税前成本，因此公司A实际税后成本为10%×（1-40%）=6%。– 公司A投资于优先股的股息税后收入为：8%－8%×（1－80%）×40%=7.36% 。 ? 证明2：这笔交易对公司B来说亦是盈利的。– 公司B通过借出资金获得利息收入，税后收益为10％×（1－12％）＝8.8%，而公司B向公司A支付的优先股股息为8%。 第五章 无风险证券的投资价值 【例1】 求每年收入为 2000 元，期限为5 5 年，利息率为 10% 的这一系列金额的终值。 FVA=2000×(1+10%)0+2000×(1+10%)1+2000×(1+10%)2+2000×(1+10%)3+2000×(1+10%)4 =2000+2000×1.1+2000×1.21+2000×1.331+2000×1.464 =12210 【例2】拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。若银行存款利率为10%，每年需存多少元？ 解：由于有利息因素，不必每年存入20