不确定性及风险精编.pptVIP

第8讲 不确定条件下的选择 平狄克教材第5章及其扩展  本章讨论的主题 ■风险描述 ■风险偏好 ■降低风险 ■对风险资产的需求  7.1风险描述 ■不确定性与风险 ■以前所学的消费者选择是在确定条件下讨论的,但在许多情况下 消费者面临着不确定性。所谓不确定性是指以一个事件可能有多 种结果发生,但我们不知道哪一种结果确定要发生。 ■面对不确定性我们并非完全无能为力,我们可以用概率分析来作 出判断,这就是风险问题,风险就是行动结果总是置于一定概率 分布之下的“不确定性”。 ■为了计量风险,我们必须知道 1)所有可能的结果 2)每一种结果发生的可能性  7.1风险描述 概率( Probability) ●概率是指每一种结果发生的可能性 ●概率的大小依赖于不确定事件本身的性质和 人们的主观判断。即客观概率和主观概率 ●客观概率:概率的一个较为客观的衡量来源 于以往同类事件发生的可能性。 投掷硬币:正,反,概率p=0.5  7.1风险描述 主观概率:若无客观经验可循,概率的形成取 决于主观性的判断,即依据直觉进行判断。这 种直觉可以是基于一个人的判断力或经验 不同的信息或者对于同一信息的不同处理能力 使得不同个体形成的主观性概率有所区别。 买股票:对同一只股票走势的判断 天气:是否下雨的判断 美国-伊朗战争的可能性。  7.1风险描述 期望值( Expected Value ●期望值是对不确定事件的所有可能性结果的 个加权平均。 ◆权数是每一种可能性结果发生的概率 ◆期望值衡量的是总体趋势,即平均结果。  7.1风险描述 ■例如 ●投资海底石油开采项目 ●有两种可能结果: ◆成功一股价从30美元升至40美元 ◆失败一股价从30美元跌至20美元  7.1风险描述 ●客观性概率(历史数据) ●100次开采,有25次成功,75次失败。 ●用P表示概率,那么, ●P(成功)=1/4; ●P(失败)=3/4  7.1风险描述 ■股价的期望值 =P(成功)(40美元/股)+P失败)(20美元/股) =14·40+3/4·20 =25美元股  7.1风险描述 期望值( Expected Value)的公式 E(X=Pr,X1+Pr,x2+.+ Prn X 假设P1,P2……Pm分别表示每一种可能性结果的概率 ,而X1,×2…分别代表每一种可能性结果的值,那 么,期望值的公式为