风险管理的需求 (9).pdf

金融工程概论 金融工程在产品 创新中的应用 基础金融衍生工具--期货 期货的交易与行情 一、期货的交易 期货交易的三个阶段 ——开仓： 多头头寸（新买入期货合约） 空头头寸（新卖出期货合约） ——持仓： 多头仓位（持有买入的期货合约） 空头仓位（持有卖出的期货合约） 锁仓:同时持有买入、卖出两种期货合约 期货交易的三个阶段 ——平仓： 对冲平仓、交割、期转现 交易程序 指令 成交回报 客户 经纪人 交易所红马甲 期货的交易指令 限价指令（LMT） 是指限定价格的买卖申报指令。 市价指令（MKT） 不限定价格的买卖申报指令。以尽快成 交为首要目的，尽可能以市场最优价格成交。 期货的交易指令 止损指令（STP） 条件触发式的交易指令，当日价格达到 目标价位，触发平仓申请，转变为市价指令， 用于控制损失程度。 下单指令的选择 期货的交易规则 连续竞价交易： 价格优先、时间优先、平仓优先 以价格最大波动限制申报的指令： 平仓优先、时间优先 交易中的重要概念 持仓量（未平仓合约量） 指某种期货在市场上尚未结清的合约数量。 持仓量越大，该合约到期前平仓交易量和实物交 割量的总和就越大，成交量也就越大。 成交量（交易量） 指一定交易时间内某种期货在交易所成交的合约 数量。可体现当前市场的交易活跃度。 持仓量与交易量的计算 我国商品期货均采取双边计算方式，即多头 持仓和空头持仓同时计算，因此持仓量是未平仓 期货数量的2倍。 我国金融期货均采取单边计算方式，仅计多 头或者空头持仓，持仓量等于未平仓的期货数量。 商品期货的双边计算方式 股指期货的单边计算方式 成交量、持仓量与期货价格的关系 分析持仓量的变化可推测资金在期货市场的流向。 持仓量增加，表明资金流入；反之，则说明资金正流出 期货市场。 交易量则体现了当前市场的活跃度和流动性。 通过观察二者与期货价格变动的关系，有助于对未 来走势的判断。 成交量、持仓量与期货价格的关系 在一般情况下，如果成交量、持仓量与价格同向 变动，其价格趋势可继续维持一段时间。 如果两者与价格反向变动时，价格走势可能转向。 成交量、持仓量与期货价格的关系 成交量和持仓量增加，价格上升，表示新买方正 在主动入场，近期内价格还可能继续上涨。 成交量和持仓量减少，价格上升，表示卖空者大 量补货平仓，价格短期内向上，不久可能回落。 成交量增加，价格上升，但持仓量减少，说明多 空双方在大量平仓，价格可能马上会下跌。 …… 合约期限的选择 不同期限的合约市场活 跃度差距很大！ 短线交易者为了能够及 时的开仓或者平仓，尽量选