我国甲醇期货价格发现与套期保值研究.pdfVIP

摘要 摘要 甲醇是重要的基础工业原料，广泛应用于能源、化工、纺织、建材、农药等领域， 在国民经济中占据重要地位。近年来，我国甲醇市场存在区域价格差异较大、市场价格 波动剧烈等问题，对国民经济产生较大影响。因此，研究甲醇期货的价格发现和套期保 值功能对稳定我国甲醇市场价格，保障甲醇生产者和消费者利益有着重要意义。本文以 我国甲醇期货为研究对象，采用理论分析与实证分析相结合分析的方式对其期现货市场 发展现状、价格发现功能以及套期保值比率进行研究。 首先，本文从宏观层面分析我国甲醇市场发展状况，并介绍甲醇期货的相关基础信 息。然后，本文按照市场分布与区域划分，分别选择广东、河北、内蒙古、山东、陕西 及浙江六省甲醇现货价格，以及郑州商品交易所甲醇期货价格和期货对应的华东甲醇现 货价格为研究对象，通过VAR 检验、Johansen 协整检验、Granger 因果检验、VECM 检 验，研究甲醇期货价格对不同区域甲醇现货的价格发现功能。最后，本文进一步采用静 态套期保值模型最小二乘法、误差修正模型法以及动态二元GARCH 模型对不同地区甲 醇期现货套期保值比率进行测算，并通过埃德林顿法对套期保值效果进行比较，得到各 省甲醇期现货的最优套期保值比率。 根据以上研究，本文得出以下结论：第一，自2015 年以来，现货市场下游主要需 求地区由华东地区变为西北、华东、华北三个地区，这导致全国甲醇生产和消费区域分 散，市场价格不统一且价格波动剧烈。第二，不同地区价格甲醇期货价格发现功能不同， 在华东、浙江、广东，现货价格引导期货价格的能力更强，在内蒙古、陕西、河北，期 货价格引导现货价格的能力更强。第三，根据测算的华东及六省的套期保值比率，发现 甲醇期货的套期保值功能对广东、华东、浙江降低风险的效果较好，对山东、陕西的效 果次之，在内蒙古套期保值几乎没有效果。第四，本文从企业、监管者和交易所三个角 度，分别提出相关建议。 关键词：现货价格，期货价格，价格发现，套期保值 I 目录 目录 1 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述 2 1.2.1 价格发现功能 2 1.2.2 最优套期保值比率 4 1.2.3 研究评述 6 1.3 研究内容与结构 7 1.3.1 研究内容 7 1.3.2 研究结构 8 1.4 研究方法 9 1.5 本文研究创新点 10 2 相关概念与理论基础 12 2.1 期现货价格理论基础 12 2.1.1 现货价格理论基础 12 2.1.2 期货价格理论基础 12 2.2 价格发现理论基础 13 2.3 套期保值相关理论基础 14 2.3.1 套期保值理论分析 14 2.3.2 套期保值比率理论基础 15 3 我国甲醇期现货市场发展概况 17 3.1 甲醇现货市场发展概况 17 3.1.1 甲醇现货供需概况 17 3.1.2 甲醇下游需求概况 18 3.1.3 甲醇现货地区概况 18 3.2 品种概述 20 3.3 甲醇期货历史行情 21 3.3.1ME 合约阶段 21 3.3.2MA 合约阶段 22 3.4 影响甲醇期现货价格的因素 23 3.4.1 成本因素 23 3.4.2 需求因素 23 3.4.3 季节性因素 23 3.4.4 进口因素 24 3.4.5 对影响因素的总结 24 3.5 小结 25 4 我国甲醇期货市场价格发现功能研究 26