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经典案例透视中国 MBO 之路 2003-12-01 印象中，在四通 MBO号角吹响后，已有千万中国企业在积极尝试摸索着中国式管理者收购的道路，已有许许多多创业型企业家把回购企业当作一条理想的退出之路。 虽然和经典意义的 MBO比起来，中国式 MBO明显变形，其中大部分公司在实行了 MBO 后仍然有大量的问题缠绕，仍然没有找到自己的位置，况且 MBO目前已被有关部门暂时叫 停。而此时，我们回望一下那些先行的探索者，探寻它们的 MBO之路，勾勒其方案实施过 程中的利弊得失和实施后内部管理的嬗变，仍然是有意义的。当然，我们更应该期待一切能在阳光下进行的、市场主导的、价格公平的交易。 四通改制 中国 MBO第一案 四通集团的前身是“四通新技术开发有限公司” ( 以下简称四通 ) ，创办于 1984 年，是 中国科学院 7 名科技人员向北京四季青乡借贷 2 万元创办的。企业创办后，发展很快。到 1998 年，四通资产规模就已达到 42 亿元，净资产 15 亿元，利润 1 亿多元。为了避免财产 上的纠葛，四通在创业的当年便还清了最初的 2 万元借款。但由于四通的挂靠单位是四季 青乡，为扯清挂靠关系，四通多年来每年将纯利润的 20%上交给四季青乡作为回报。 在 20 世纪 80 年代和 90 年代初期，四通就曾试图解决存量资产的量化问题， 但不成功。 之所以不成功，除了政策和有关政府