英策咨询：经济下滑阶段,今年农林牧渔上市公司营收及净利增长率明显下调.pdfVIP

2012-05-04 英策咨询：经济下滑阶段，今年农林牧渔上 市公司营收及净利增长率明显下调 英策咨询 根据英策咨询近日发布的沪深300 上市公司业绩预测，2012 年沪深300 中前 7 家农林牧渔上市公司营业收入及净利润合计增长率，分别为 16.37% 和-0.4%，与 2011 年同组上市公司营收及净利润合计实际增长率 247.70% 及 106.83%相比，大幅度下降。如下表所示： 2011 年，由于相关子行业中种植业主要作物价格普遍上涨、饲料行业 量价齐升、畜牧业单位盈利大幅提升及海水养殖业主要海产品价格平稳上 涨，同组农林牧渔上市公司营收及净利润均较2010 年有大幅提高，全年获 得超高速增长。 以下，我们从运行数据、子行业各自情况及估值方面分析农林牧渔行 业2012 年的经营状况： 1、从行业运行数据看，国家统计局公布的数据显示，2012 年 1 季度， 农林牧渔业总产值为 12329.4 亿元，同比增长 4%。农业部数据显示，1-6 月份我国农产品进出口总额为846.1 亿美元，同比增长 19.2％。其中，出 口298.9 亿美元，同比增4.7％，进口 547.2 亿美元，同比增28.8％，贸 易逆差为248.3 亿美元，同比扩大78.2％。据前瞻数据中心监测，2012 年 1-7 月，我国农林牧渔业固定资产投资完成额为4550 亿元，较上年同期增 加1010.87 亿元，实现同比增长28.8%，占同期全国城镇固定资产投资总额 的2.47%。 农产品批发价格指数方面，根据农业部的市场监测数据，10 月19 日“全 国农产品批发价格指数”为184.38，比前一周下降1.02 点，其中“菜篮子” 产品批发价格指数为 181.47，比前一周下降1.18 点。9 月份，全国农产品 批 发 价 格 指 数 为 196.9 ， 比 前 一 月 下 降 5.5 点 。 2、从子行业各自情况看： （1）种业 由于政府的种业规划时间表明确，龙头企业将受益于政策的逐步实施。 整体上看，行业今年面临去库存的过程,种子价格涨速将有所放缓，加之农 资价格上涨，一些育种能力差、缺乏优势种质资源的企业面临经营压力， 但这恰是龙头企业展开整合之机，有利于提高行业集中度。鉴于种业将继 续获得国家政策扶持，良种价格有望持续上涨，龙头上市公司的市场占有 率将有所提高。 （2）饲料业 随着养殖业的小农散养格局逐步发生变化，规模化和机械化养殖结构 近年上升明显,这些变化使饲料产品代替原料粮饲养渐成主流，带动工业饲 料的需求增长。目前，生猪与能繁母猪存栏量仍处于高位，饲料需求量也 相应居高不下, 饲料行业仍处在景气之中。未来，工业饲料普及率将有所 提高，市场集中度得到提升，高附加值产品比重持续增加。 （3）畜牧业 我国生猪市场前景广阔，在散养户退出的过程中,规模养殖企业将承接 其释放的市场空间,出栏量将逐年保持高速增长。价格方面，统计数据显示， 今年二季度生猪和鸡肉价格大幅下滑，行业盈利水平环比大幅下降，畜禽 需求不旺和饲料成本的提高，挤压了行业的利润空间。我们预计，在需求 依旧疲软并无明显提升的前提下，猪价上涨乏力，极有可能再度回落。 （4）水产养殖 对于以鲍鱼和海参类海产品作为主要经营品种的上市公司而言，其产 品价格走势一定程度上反映了行业内公司的经营状况。9 月份，海产品价格 有所回稳，预计四季度海产品进入消费旺季，价格将持续反弹，行业内上 市公司业绩值得期待。虽然经历了一年以来的价格走弱，但高端水产品市 场的机会仍旧广阔。 3、从行业估值方面看，英策估值网的数据显示