实体经济增长疲软 债券市场机会仍在.docVIP

精品文档（可编辑） 值得下载 实体经济增长疲软 债券市场机会仍在 我们认为市场仍然处在牛市格局，但提醒投资者对短期调整的时间和深度要有必要的准备。我们进一步认为市场的公允水平可能在3000-3500之间，市场的下跌有可能在这一区间的上限附近稳定下来。 过去十多天市场下跌之快速和惨烈是超出我们预期的。但看起来市场确实可能已经在3500点左右稳定下来。当然，考虑到指数的失真，市场的真实水平可能位于我们提出的公允区间的中枢水平。 政府的断然救市措施对市场恢复起到了至关重要的作用。但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。 我们认为目前市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的市场重建。从估值、实体经济流动性趋势和经济前景看，我们倾向于认为市场似乎仍然处于牛市格局，但重新恢复强势上涨需要对第三级火箭点火的确认。这方面的迹象目前仍不明确。 在实体经济层面，高频经济增长和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱。随着股票市场恐慌的结束，7月9日商品期货迎来大涨。但考虑到经济基本面走弱的制约，商品价格的反弹不可持续，并可能很快重新进入下跌的通道。 一、短期经济增长有压力 虽然近期商品价格暴跌有股票市场恐慌传染的因素，但实体经济似乎呈现下滑态势。草根数据显示6月份的终端需求十分疲弱。我们估计未来公布的6月份经济增长很可能明