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2018 房地产沉思录 (update35) 对于今年已经过半的经济运行时间节点，最近几天以来 是各种数据密集发布的日子，而一些核心数据所表达出来的 信号，却无比清晰。 首先是消费。国内 5 月份社会消费品零售总额同比增长 8.5%（扣除价格因素， 实际增长 6.8%），创十五年以来新低。从分类来看，食品、服装、日用消费品下滑明显，尤其是手 机出货量和汽车消费大降，而地产相关的家电、家具、建材 则持平或上涨。 这时，聪明的你似乎已经看明白了一些事实，但与这些数据相比，更直白的信号还是来自于官方媒体，例如，近日的《经济日报》中对于扩大内需就出现了这样的描述： 扩大内需的关键是扩大居民消费需求。要着力稳定就业，加强再就业援助机制，稳定和提高居民尤其是中低收入居民的收入，加强社会保障体系建设，提高居民消费能力。 加强质量标准体系和企业信用体系建设，增加高质量商品和服务供给。完善促进消费的体制机制，进一步激发居民消费潜力。稳定居民部门杠杆率，避免家庭负债上升对居民消费的挤出作用。 可以说，这也是官方媒体首次承认家庭负债 上升对居民消费的挤出作用。 另一个重要数据来自于社融。 7 月 13 日，央行公布了 6 月金融统计数据： 6 月新增社融 1.18 万亿元，同比少增约 6000 亿元，社融继续大降（见下图） 。 同时，M2 增速进一步降至 8.0％；6 月金融机构贷款增加 1.85 万亿，同比多增 3000 亿。从上图可以清晰的看出，社会融 资存量同比增速已降至历史最低位的 9.8%，这也是其首次低 于 10% ，而且已经是连续 4 个季度增速下降。并且，社融新 增规模也以迄今最快的速度和节奏在收缩，  12 个月社融滚动 增量至今已经连续下降  8 个月，累计下降了  2.7 万亿元（相 应的月均下降规模超过 3400 亿元）。而信贷同比的增速来源 于 6 月份的季节性高增（银行加大了信贷投放） ，主要依靠 企业部门的票据大幅增长，而对于居民部门的贷款较去年同 期却萎缩了 600 亿，其中居民短贷和中长贷分别同比少增约 240 亿和 340 亿，居民举债放缓也意味着房地产销售将逐步 降温。 同时， 6 月 M2 同比增速进一步降至 8％的新低，并且今后 （很可能）将继续维持低增长趋势。这也意味着，在今年以 来非标融资萎缩、 影子银行监管、 社融增速大降的大背景下， 货币创造活动仍在减少。其中， 6 月居民部门新增存款 1.1 万亿，与去年同比大体持平；但企业部门新增存款 9500 亿、 同比少增超过 1000 亿元，从存款余额的变化来看，今年企 业部门的活期存款同比大幅降低至不到 4％，说明企业部门 的短期流动性在变差。 还有一个重要数据来源于财政部。 7 月 13 日，财政部发布了 上半年财政收支形势：今年上半年全国土地市场依然延续火 热，国有土地使用权出让收入 26941 亿元、同比增长 43%。在土地和房地产相关税收中，上半年的契税为 2974 亿元，同比增长 16%;土地增值税 3231 亿元，同比增长 10.7%；房产税 1484 亿元，同比增长 6.9%。 看到这里， 聪明的你终于 将这些数据汇总成了一句话：消费下降、社融下降、土地财政上升。嗯，冷静，先不要急于找房地产君下结论，毕竟还 有外贸的数据没有分析呢～ 7 月 13 日，海关总署发布的数 据显示：今年上半年，我国货物贸易进出口总值 14.12 万亿 元人民币，比去年同期增长 7.9%。其中，出口 7.51 万亿元， 增长 4.9%；进口 6.61 万亿元， 增长 11.5%；贸易顺差 9013.2 亿元，收窄幅度高达 26.7% 。 事实上， 这已经是我国贸易顺差连续 8 个季度同比收窄了，而随着国内市场向世界进一步 开放共享， 我们的对外贸易将更加平 （kuai ）衡（ su）发（ni ）展（ zhuan），甚至出现逆差。但是，在你的情绪因为三驾马 车尽毁而愤怒之前，还有一个反常的数据需要仔细分析一 下～ 7 月 14 日，国务院新闻办举办新闻发布会，邀请海关 总署新闻发言人介绍了今年上半年进出口情况，并答记者 问。在回答日本 NHK 电视台记者的提问时，海关发言人回 答道：上半年，按美元计价，我国对美国进出口是 3018 亿 美元，同比增长 13.1%。其中，对美出口 2177.8 亿美元，增 长 13.6% ；自美进口 840.2 亿美元，增长 11.8%。 这时，聪 明的你，是不是总觉得哪里不对？今年上半年我们对美国 的出口竟然增加了 13.6%、进口增加了 11.8%？！这特么到 底是在打贸易战、还是在开联欢会啊？不要激动，事实上， 6 月份我们对美国的出口额为 290 亿美金（比 5 月份增加了 14.9%），那么，这里面的原因是什么