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2019 年潍柴动力专题研究：布局重卡 动力总成 黄金产业链，
发挥企业协同效应及产品多元化
目 录
1 潍柴产业布局逐渐完善，综合实力为行业引领 7
1.1 潍柴发展至今逐步向外扩展，形成产业布局网 7
1.2 逐渐形成国际化的产业链，开拓创新性产品及加快新能源产品布局 9
1.3 产品结构不断优化，各板块业务均衡发展增强抗风险能力 12
2 发动机龙头优势持续领先，产品多样性 +技术领先稳固行业地位 14
2.1 行业销售有所回暖， 19 年重卡销量保持高景气度 14
2.2 新排放标准等将加速行业整合，带来的更新需求将推动重卡销量提升 19
2.3 龙头地位持续提高，自主研发能力不断提升 2 1
2.4 坚持全系列全产品布局，产品结构逐步优化，非道路产品驱动增长 24
3 布局重卡黄金产业链，发挥企业协同效应及产品多元化 27
3.1 陕重汽享受行业集中度提高带来的营收及业绩增长，占母公司利润比重不断提高 28
3.1.1 产品创新及海外拓展促使营收稳步上升，净利率预计将进一步提高 28
3.1.2 市占率近年保持平稳，单价上升及利润贡献明显 29
3.2 法士特变速器为行业龙头，仍持续产品更新及提高市占率 33
3.2.1 产品积极更新换代，销量及营收稳步提高 33
3.2.2 法士特变速器市占率龙头优势突出，业绩贡献逐步提升 35
3.3 林德液压紧追市场发展趋势，下游产业带动企业稳定发展 37
3.3.1 林德液压产品应用范围广，持续拓展中国业务 37
3.3.2 下游应用产品市场发展及需求稳定增长，收入保持高速发展 39
4 凯傲集团业务多方面发展，打造为集整车、物料解决方案、物料搬运等业务于一体的综合性企业 40
4.1 旗下品牌具备实力，持续全球化发展，向 “2027战略方向前进” 40
4.2 凯傲携手德马泰克，优势互补下协同效应未来可期 43
4.3 公司为全球叉车龙头之一，电动叉车及国内叉车市场为未来增长点 46
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