第五章投资付决策模型.ppt

二、投资决策模型的一般建模步骤 整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流。 建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量。 求出所有投资项目净现值。 求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称。 求出项目的内部报酬率，分析项目的投资价值。 建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的灵敏度分析。 二、投资决策模型的一般建模步骤（续） 根据模拟运算表的数据，建立各个投资项目净现值随贴现率变化的图形。 建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形。 利用IRR()函数或查表加内插值等方法求出两个项目净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线。 分析观察贴现率或其它参数的变化对投资项目选择的影响。 第三节 设备更新改造的投资决策 设备更新改造的投资决策概述 设备更新改造投资决策的建模步骤 应用举例 一、设备更新改造的投资决策概述 由于技术进步，新的设备可能会带来更高的生产效率，过久的使用年限经济上也不一定合算 。 在设备更新和改造过程中，时常会碰到如何决策的问题。 更新和改造方案常有：简单修理、较大修理、购买新设备等。 二、设备更新改造投资决策的建模步骤 分析更新改造的方案，整理每种方案的投入与收益数据。 确定已知参数、决策变量和目标变量。 计算每种方案的净现值。 求出投资项目中最大的净现值，确定最优投资项目名称。 建立贴现率、折旧率等可调的控件。 绘制可调图形。 观察贴现率、折旧率等决策变量的变化对投资项目的影响 三、应用举例 【例8-11】某企业拟进行扩建，面临着三种选择： 1、一次较大扩建，使未来10年产量增加一倍； 2、先进行较小扩建，产量增加40％，5年后第二次扩建，使产量达到现在的一倍； 3、进行小扩建后不再扩建。 表8-4 三个扩建方案数据 第八章讲稿 第*页 第一节 投资决策概述 投资概述 货币的时间价值 投资项目的净现值与内部报酬率 常用的财务函数 一、投资决策概述 投资是企业（投资者）为适应今后生产经营过程中的长远需要而投入于固定资产增加、扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金 。 投资方案:投资方式很多，将投资的品种、投资的预期收益、投资的时间等投资因素进行系统化和表格化的整理，从而形成一系列的备选投资方案 。 投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资效益最佳的方案)。 二、货币的时间价值 现金流量是以现金的实际收支为计算基础的，这样就使投资效益的计算有一个统一的基础。 现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实际现金收入，它包括项目投产后每年的产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。 现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实际的现金支出。它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售费用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。 净现金流量=现金流入量－现金流出量 二、货币的时间价值（续） 货币的时间价值:评价投资效益的好坏，往往要与银行利率进行比较。 如果银行年存款利率是8%，某项目投资1000元的收益为100元，这样就可能有两种不同的评价结果。如果这100元是当年的现金流入，则项目投资当年回报是100元，大于银行年存款利息80元，投资项目是有利的；如果这100元只是个应收数，要到第二年底才能收到现金，则两年的项目回报是100元，低于银行存款利息160元，说明投资项目是不利的。所以投资效益要与现金收支比较。 在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的。 二、货币的时间价值（续） 所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具有不同价值的概念。 资金的将来值和资金的现值 将来值计算公式 现值计算公式 二、货币的时间价值（续） 不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值。 在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未特别说明时均指期末 。 三、投资项目的净现值与内部报酬率(续) 使一个投资项目净现值等于零的特定贴现率称为该投资项目的固有报酬率或内部报酬率（Internal Rate of Return，IRR）。 四、常用财务函数 NPV()函数 功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。 形式：NPV(rate，value1，value2，……) 四、常用财务函数（续） 【例8-1】 假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000