山西白酒行业市场分析报告.pdfVIP

.. 山西白酒行业市场 分析报告 ... .. 目 录 一、白酒行业整体态势：高位运行， 2009 年后区域白酒增长加速 ...3 1、白酒行业正在景气高位运行 3 2、新世纪以来白酒市场表现遵循一线→二线→三线的顺序 4 3、2011 年白酒业绩一览：名优白酒成长性更优 5 二、山西：清香型汾酒当道 8 1、竞争格局：山西汾酒占据绝对龙头地位 9 2、企业聚焦：山西汾酒 10 ... .. 一、白酒行业整体态势：高位运行， 2009 年后区域白酒增长加速 1、白酒行业正在景气高位运行 2011 年白酒行业产量 1025.6 万吨，增长 31%，收入增长 40%， 利润增长 52%，各项指标均创下历年新高。 2011 年白酒 14 家上市 公司收入增速 46% ，利润增速 60%，今年一季度收入增速也达到 42%， 利润增速达到 54%，预计今年全年利润增速仍能达到 50%以上。 不 过随着 3.26 会议上提出禁止三公消费购买高档白酒以及 4 、5 月份 高档白酒一批价格的持续回落， 我们预计白酒行业的高增速在未来几 年将有所回落， 但是部分优势白酒企业仍能维持一定的增速， 尤其是 二、三线白酒仍有异军突起的机会。 数据来源：食品工业年鉴，WINDEDB 。 注：粉红色虚线为统计口径变更时间节点。 2011 年起规模以上企业统计口径由从年收入 500万元提高到 2000万元。 ... .. 2、新世纪以来白酒市场表现遵循一线 →二线 →三线的顺序 在前期与某基金朋友交流时， 他提到了白酒上市公司各阶段市场 表现的差异，深以为然，在此借用其想法，通过白酒上市公司各阶段 市场表现映射基本面的变化， 并在此向其表示感谢！ 我们统计了 2002 年至今（茅台 2001年8月上市）白酒上市公司股价涨跌幅发现，白酒 长期跑赢市场，并在不同阶段表现出不同的板块特征： 2002年至今白酒板块指数上涨 10倍，同期上证综指上涨 35%，白酒板块的收益率远高于市场。 2003-2005年至今，一线白酒涨幅居前。 2003年至今茅台上 涨42倍、泸州老窖上涨 19倍、五粮液上涨 11倍，这与 2003年以后高档 白酒终端量价齐升的情况吻合， 也与固定资产投资大幅增长等宏观环 境有关。 2006-2010年至今，二线白酒涨幅居前，尤其是 2