第2章-资金时间价值.ppt

2资金的时间价值 2.1现金流量与资金的时间价值 2.2普通复利计算 2.3等差支付系列复利计算 2.4与资金的时间价值有关的基本概念 本章重点内容： 现金流量的计算 复利定义 复利计算的基本公式 利率i的近似计算方法 名义利率与实际利率 2.1现金流量与资金时间价值 一、现金流量的概念 现金流入、现金流出和净现金流量统称现金流量。 净现金流量=现金流入-现金流出 常遇到的现金流量有：投资、经营费用、残值、收入 二、现金流量图 1、概念：把现金流量用时间坐标表示出来的示意图。 2、金流量图与观点有关 箭头向上表示现金流入（收益），箭头向下表示现金流出（费用）。 现金流量中一般规定：投资发生在年初；年收入、经营费、残值等现金流量发生在期末。 3、现金流量图三要素 ①、投资过程的有效期。 ②、发生在各个时刻的现金流量。 ③、投资收益率。 三、现金流量的计算 年现金流量的计算： 年销售收入 － 年经营费 （在我国还要减销售税金及附加） 付税前现金流（毛利） － 折旧 － 利息 税前利润（利润总额） － 税金 付税后利润 ＋ 折旧 企业年净利 （企业角度所得的净现金流量） ＋ 利息 付税后现金流 （企业与银行为一系统时的净现金流量） 例：某项目基建投资494万元，项目寿命10年，残值4万元，按直线法折旧，正常年份销售收入250万元，年成本180万元，税率40%，试计算正常生产年份的净现金流量及全寿命期的净现金流。并画出现金流量图，列现金流量表。 解：年成本=年经营费+折旧+（利息） 折旧=（494-4）/10=49万元 年经营费=180－49=131万元 年现金流量： 250 －131=119－49= 70 －70×40% = 42＋49= 91万元 四、资金的时间价值 1、概念：资金投入到生产或流通领域中，不断运动、随时间推移而产生的增值。 2、衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度——利息、利润 相对尺度——利率、投资收益率 3、资金具有时间价值的条件 应经历一定的时间过程； 参加生产或流通领域的周转。 五、会计利润与现金流量之间的差别 应付及应收款的处理 计算现金流量是考虑现金流进还是流出，不太重视费用的类别。 折旧费的处理 现金流量并非指企业的流动资金 现金流量只表示资金在本系统与系统外发生的输入与输出情况，并不包括资金在系统内部的流通。 2.2普通复利计算 一、单利与复利 计息周期——计算利息的时间单位。 付息周期——在计息的基础上，支付利息的时间单位。 1、单利 1）概念：指利息在债务期末一次支付，利息本身不再支付利息的计利形式。 2）特点：仅对本金计息； 利息在债务期末一次支付，利息总额与本金、利率、计利周期数成正比。 3）计算公式：I=P·n·i 式中：I——总利息 n——计息周期 i——利率 2、复利 是以本金与累计利息之和为基数计算利息的方式。 二、普通复利基本公式 普通复利基本公式主要涉及现值（P）、未来值（F）、等额年金（A）、利率（i）和期数（n）等五个变量。主要研究P、F、A三者之间的变换关系。i、n一般为已知值。 已知P求F 一次支付系列复利公式：已知F求P 普通复利基本公式： 已知A求F 等额支付系列复利公式：已知F求A 已知A求P 已知P求A 1、一次支付复利公式 1）复利终值公式 F=P（1+ i）n 式中，（1+ i）n为复利终值系数，通常用（F/P，i，n）来表示，可以从复利系数表中查得。 公式推导： 若在某时点t=0投资某一金额（P），则一年后累计金额（F）将为： F1=P+P i 即F1=P（1+ i） 第二年末的F2值为 F2= F1+ F1 i=P（1+ i+ i+ i2）=P（1+ i）2 以此类推