2021年春节消费市场受疫情政策影响点评和分析报告：不一样.pdf

这个春节有何不一样？ 2021 春节消费市场受疫情管控政策影响点评 ｜2021.1.24 中信证券研究部 核心观点 疫情相对管控背景下，我们认为阶段性明确受益的领域包括（1）受益居民居 家时长提升的复调、速冻等方便食品、小家电、中高端生鲜、个护家清等商品 消费，（2）居民场景叠加线上习惯强化的电商、外卖、闪购等到家服务、社 区团购、在线教育等线上消费，（3）开工时长增加，Q1 有望超预期的出口产 业链，包括家电、服装、新型烟草等。负面影响相对明显的主要是线下服务业， 尤其是景区类产品影响会相对明显，但Q1 正处淡季，春节天气转暖疫情得以 控制，全年或影响有限。其他消费领域我们认为总体影响较为中性。阶段性可 优先配置疫情受益行业，相关个股包括：美团、拼多多、颐海国际、安井食品、 新宝股份、好未来、申洲国际等。长期坚持好赛道好公司持续配置。 ▍疫情散点频发，各地鼓励“就地过节”。入冬以来，国内出现多点零星散发病 例甚至局部聚集性疫情，政府出台管控，各省各地均提倡非必要不离所在地， 而各地对接纳外地返回人员、尤其是返回农村地区人员也将从严管控，这将抑 制绝大部分的回乡需求，此次春节的人员流动预计将急剧下降。交通运输部运 输服务司副司长王绣春在 联防联控机制新闻发布会上预计 2021 年春运 期间发送旅客 17 亿人次左右、日均4000 万人次，较2019 年下降超过40% ， 比 2020 年增加 10%。而与去年疫情期间所不同的，不会强制居家管控，在省 内、地市内，人员活动 度强，此次假日期间城镇经济活跃度预计将有提升。 ▍ “利好”关键词：居家、线上、出口。虽然政策管控主要针对跨省、返乡人员 流动，本地较为 ，但缺少了走亲访友、外出旅游的假期环境，居民居家时 长不可避免将显著上升，这将激发受益于居家环境下的消费行业需求提升。阶 段性明确受益的领域包括（1）受益居民居家时长提升的复调、速冻等方便食品、 小家电、中高端生鲜、个护家清、家居等商品消费，（2）居民场景叠加线上习 惯强化的电商、外卖、闪购等到家服务、社区团购、在线教育等线上消费，（3） 开工时长增加，Q1 有望超预期的出口产业链，包括家电出口、服装出口、新型 烟草出口等。 ▍线下服务业负面影响相对偏大。 “就地过年”主要减少跨省流动，预计对远距 离出行场景负面冲击较大，因而对旅行社、异地游客占比较高的景区短期影响 较大。对于有限服务型酒店影响相对中性，因为一季度通常为全年淡季，春节 期间尤其如此。对于酒店行业而言，更需要关注的是春节之后的散点疫情发展， 会不会影响到春节后的复工复产以及相应的商务住宿需求。餐饮行业受益本地 消费活跃，但疫情影响若扩大情况下堂食或也受到冲击，需持续关注。而疫情 对