2021年证券从业资格考试各科目考试重点.doc

TIME \@ yyyy年M月d日 2020年5月14日 2021年证券从业资格考试各科目考试重点 证券从业资格考试各科目考试关键:证券发行和承销关键 　　第一章 证券经营机构投资银行业务 　　第一节　投资银行业务概述 　【考试关键】 　　中国投资银行业务发展过程中发行监管制度演变、股票发行方法改变、股票发行定价演变和债券管理制度发展。 　【知识点1】投资银行含义：图表形式 　　本书投资银行定义：狭义含义。 　　【知识点2】国外投资银行业发展历史：天下大势，分久必合合久必分 　　●分 　　1.雏形：19世纪私人银行。 　　2.私人银行：先吸收储户存款，然后到证券市场去进行承销或投资活动。 　　3.商业银行恐惧证券市场风险：以存贷款业务为主，对证券市场业务限制。 　　4.1864年《国民银行法》之禁令。 　　●合 　　1.早期繁荣：一战结束，大量企业扩充资本(有强烈融资需要)。 　　2.商业银行绕过限制，经过控股证券企业将资金投放到证券市场。 　　3.1927年《麦克法顿法》取消严禁商业银行承销股票要求。 　　●分 　　1.导火索：1929年10月华尔街崩盘引发金融危机使大家认为商业银行混业经营模式是引发危机根源→证券业必需从银行业中分离出来。 　　2.手段：1933年《证券法》和《格拉斯·斯蒂格尔法》从法律上要求分业经营(一级市场)。 　　1934年《证券交易法》规范交易商。 　　1937年成立全美证券交易商协会，规范场外经纪人和证券商。 　　3.结果：形成了分割金融市场金融分业经营制度框架。 　　第二次世界大战期间，由政府主导证券市场发展，国库券成为投资热点。 　　4.发展： 　　背景一：20世纪60年代资本市场迅猛发展+银行储蓄率低于市场利率+资本市场巨额回报+共同基金兴起→吸引了储蓄用户 　　背景二：证券企业创办现金管理账户→商业银行负债业务萎缩(脱媒现象)。 　　以上造成商业银行倍感压力，要发展投行业务→又要绕过监管，经过银行控股企业从事投行业务→1986年美联储许可部门银行从事投行业务+1997～1998国会取消银行、证券企业、保险企业相互之间相互收购限制。 　　●合 　　外在原因：(20世纪八九十年代，日本、加拿大和西欧等国金融大爆炸)+上述背景一和二→1933年《证券法》和《格拉斯·斯蒂格尔法》名存实亡+1999年11月《金融服务现代化法案》放松金融管制(标志着金融业进入金融自由化和混业经营新时代)。 　　●金融风暴：投资银行何去何从? 　　在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼弟兄瓦解。 　　关键原因：风险控制失误和激励约束机制弊端。 　　监管部门意识：原投资银行模式过多依靠货币市场为投资银行提供资金。 　　直接结果：考虑投行开始吸收储户存款;加强金融监管。 　　【知识点3】中国投资银行业务发展历史：发行监管、发行方法和发行定价 　　●发行监管制度变迁 　　背景知识：发行监管制度关键内容是股票发行决定权归属+国际上两种监管类型(政府主导型即核准制和市场主导型即注册制，中国属于前者)。 　　1.第一阶段：1998年以前(行政推荐家数) 　　内容：发行规模和发行企业数量双重控制。 　　示意图：行政下达发行股票数量总规模→各地方和部委切分额度→地方或部委推荐企业。 　　2.第二阶段1998年以来(核准制度) 　　标志性事件：1998年《中国证券法》出台打破了行政推荐家数措施。 　　内容：发行申请人由主承销商推荐→发行审核委员会审核→中国证监会同意。 　　后续发展：12月28日颁布，2月1日实施《证券发行上市保荐制度暂行措施》经过了上市保荐制度，建立了责任落实和责任追究机制。 　　1月1日实施经修订《证券法》深入明确了证券发行监管方面要求。 　　●股票发行方法演变结构 　　上网发行资金申购(5月20日，深、沪证交所颁布股票上网发行资金申购实施措施;3月在首发上市中首次采取网下发行电子化方法，标志着中国证券发行中网下下发行电子化方法开启) 　　●发行定价演义路径 　　股份制改革早期：按面值发行。　20世纪90年代早期：中国证监会全权决定。　　1994年：股票发行价格改革(竞价和固定价格)　　1月1日试行首次公开发行股票询价制度：标志股票发行市场化定价机制初步建立。　　9月11日证监会审议经过《证券发行和承销管理措施》自同年9月19日施行，细化了询价、定价、证券发售等步骤。 　　【知识点4】债券管理制度发展历史 　　全局把握：关键集中在对国债和企业债券交易和回购管理方面。 　　●国债：相关管理制度关键集中在二级市场上。　　●金融债券：1985年中国工商银行、中国农业银行发行→1994年发行主体变为政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行)→4月27又增加了发行主体(商业银行、企业集团财务企业