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财务管理培训教材（11个ppt） 第七章 长期投资决策长期投资决策概述 一、 长期投资决策的性质 “资本支出” 二、 长期投资决策的特点 投入资金多，时间长，风险大，对企业未来有深远的影 响。 三、 分类 1、完整性投资项目：既有固定资产投资，又有流动资 产投资。 2、固定资产投资项目：只有固定资产投资 第二节长期投资决策需要考虑的因素 因素：货币的时间价值、现金流量、风险因素、资本成 一、货币的时间价值 (-)含义 货币时间价值具有以下特点：(1)货币时间价值的表现 形式是价值增殖，是同一笔货币在不同时点上表现出来的价 或变动率; (2)货币时间价值产生于货币被当作资本使用时的资金 运动过程，如果货币没有作为资本纳入资金运动过程，则不 会产生增殖，也不具有时间价值； （3）货币时间价值的大小与时间长短同方向变化，即时 间越长，货币的时间价值越大。与时间长短呈同方向变化的 货币时间价值可以表示为货币增殖的绝对量，也可以表示为 相对量。 （二）计算 1、复利终值和现值的计算 （1）复利终值的计算 复利终值的计算公式可以表示为: F=P (1+i) n=p . (F/P, i,n) (2)复利现值的计算 P=F/ (1+i) n=F ? 1/ (1+i) n=F? (P/F, i,n) 2、年金 终值和现值的计算（1）普通年金 ①普通年金的终值 Fa=A (1+i) 0+A (1+i) 1+A (1+i) 2+ +A (1+i) n-2+A (1+i) n-l=AE (1+i) M =A(Fa/A,i,n) 例如，如果每年年底存入银行10000元，利率为10%, 复利核算条件下，5年后的本利和为： fa =ae(i+i)t-i =10000x (fa /a, 10%,5) =10000X6. 105=61050 ②普通年金的现值 PA= a/ (1+i) 1+A/ (1+i) 2+ +A/ (1+i) n-l+A/ (1+i) n =AE1/ (1+i) t =A (Pa /A, i, n) 例如，如果5年中每年年底从银行取出10000元，利率 为10%,复利核算条件下，现在应当存入款项的金额为： PA=AE 1/ (1+i) t-1 =10000X (PA /A, 10%, 5) =10000X3. 791=37910 (2)先付年金 ①先付年金的终值 Fa，=Az (l+i)】+A‘ (1+i) 2+ +A‘ (1+i) n-l+A^ (1+i) n =AZ E (1+i) t 先付年金终值的计算，可以将其转化为后付年金终值的 计算问题，则先付年金终值的计算公式为： Faz =Az E (1+i) t =AZ (FA/A,i,n)? (1+i) Fa，=Az L (1+i) t = Az (FA/A,i,n+1)-A‘ 例如，如 果每年年初存入银行10000元，利率为10%,复利核算条件 下，5年后的本利和为： Faz =Az L (1+i) t =AZ (Fa/A,i,n)- (1+i) =10000X(FA/A,10%,5) X (1+10%) =10000X6.105X (1+10%) =67160 或： Faz =Az L (1+i) t= a (Fa /A,i,n+1)- A =10000X (Fa/A,10 %,5+1)-10000 =10000 X 7.716-10000=67160 (3)递延年金 延期年金的发生可以表示为： 递延年金现值的计算公式为： PAZ z =A [(Pa/A,i，n)?(Pa/A，i,m)] 或： PA，z =A z z (Pa/A,i,n-m)*(P/F,i,m) 例如，现在存入银行一笔款项，如果从第4年年末起, 5年中每年年末从银行取出10000元，利率为10%,复利核 算条件下，现在应当存入的款项为: Pa …=A …[(Pa /A,i,n)? (Pa /A，i,m)] =10000X[(PA /A,10%,8)?(PA /A,i,3)] =10000 X [5.335-2487]=28480 或： PA，，=A (Pa/A，i，n?m)?(P/Fj，m) =10000X (PA /A,10%,8-3) X (P/F,10%,3) =10000 X 3.791 X 0.751=28480 (三)插值法的应用 例如，如果将10000元存入银行，复利核算的5年后的 终值，或称本利和为12000,则利息率为多少？ (F/P, i,n) =F/P=12000/10000=l. 2, 查找复利终值系数表，如果在n=5对应的系数中有L2, 则求取的贴现率应当是对应的利率。在本例中，n=5时对应 的系数中没有1?2,只有： (F/P, i,n) =Cx=1.159 对应利率订=3% (