贵州茅台杜邦分析20082009201020112012.docx

杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。 由美国杜邦公司最先成功应用， 利用各财务 比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价的方法。 它通过几种 主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。 1.2008年贵州茅台杜邦分析体系 !F1营业收入全部成本 ! F 1 营业收入 全部成本 投资收益 - + 8,241,685,564.11 1 1 2,852,622,959.08 L__1 1,322,250 所得税 1,384,541,29 其他 营业收入 1,481,474,924 财务费用 -102,500,765.33 2.2009年贵州茅台杜邦分析体系 净资产收益率 29.81% 总资产收益率25.63% 总资产收益率 25.63% 权益乘数 1/(1-25.89%) -=资产总额/股东权益 i :=i/（i-资产负债率） :=1/（1-负债总额/资产总 :额）X 100% 销售净利率 44.6% 总资产周转率 0.54 =主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/（期末总资产+ -期初总资产 i 净利润 4,312,446,124. 营业收入 9,669,999,065. 营业收入 9,669,999,065.39 平均资产总额 18,253,781,738.51 营业收入 9,669,999,065.39 1 F 全部成本 3,595,688,001.93 1 r 投资收益 1,209,447 1 r 所得税 1,527,650,94 1卩 其他 卜］ 卜］ 一 财务费用 -133,636,115.78 3.2010年贵州茅台杜邦分析体系 净资产收益率 28.45% 总资产收益率 23.55% 权益乘数 1/(1-27.51 %) .=资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） -=1/（1-负债总额/资产总 额）X 100% 销售净利率 43.42% 总资产周转率 0.51 ；=主营业务收入/平均资产总额 :=主营业务收入/（期末总资产+ :期初总资产 - 净利润 5,051,194,218. 亠 营业收入 11,633,283,740 营业收入 11,663,283,740.18 平均资产总额 24,198,804,352.17 营业收入 II 全部成本 投资收益 11,633,283,740.1 11 4,472,846,560.68 !_+」 469,050 所得税 1,822,655,23 其他 营业收入 2,629,944,697 财务费用 -176,577,024.91 4.2011年贵州茅台杜邦分析体系 ! F 1 营业收入 全部成本 投资收益 - + 18,402,355,207.3 1 1 6,069,573,782.22 L__1 3,383,000 所得税 3,084,336,66 其他 营业收入 4,028,625,774 财务费用 -350,751,496.92 5.2012年贵州茅台杜邦分析体系 净资产收益率 38.97% 总资产收益率35.07%权益乘数1/(1-21.21 %)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率 总资产收益率 35.07% 权益乘数 1/(1-21.21 %) =资产总额/股东权益 =1/（1-资产负债率） =1/（1-负债总额/资产总 额）X100% 营业收入 II 全部成本 26,455,335,152.9 7,627,698,585.34 + 投资收益 3,103,250 所得税 4,692,039,76 其他 营业收入 4,616,951,224 从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率即资产收益率是整个杜邦系统的核心， 它反映了 股东投入资金的获取能力，反映了企业投资、筹资和生产运营等各方面的经营活动的效率。 从图中并结合历史数据可以看出茅台企业的获利能力在这 5年里呈现的是上升的趋势，反映 所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动效率是不断增强的。 1?净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标， 是杜邦分析系 统的核心。以下是2008-2012年净资产收益率变化情况 净资产收益率 从图表可以看出，2008 从图表可以看出，2008年由于金融危机茅台净资产收益率下滑， 直至2010年开始一路上升, 到2012年，净资产收益率由 0.2845涨到0.3897 2.2008-2012年总资产利润率及所有者权益报酬率比较 总资产利润率=销售净利率X总资产周转率 所有者权益报酬率=总资产利润率X权益乘数 45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-所有者权益报酬 率 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.