外汇掉期和套汇总结.ppt

第六章 外汇掉期、套汇交易 本章介绍外汇掉期交易的基本原理，同时简要介 绍外汇套汇交易的类型及其操作过程。 第一节 外汇掉期交易概述 第二节 外汇掉期交易的动机和范例 第三节 套汇交易 第一节 外汇掉期交易概述 一、外汇掉期交易的定义 外汇掉期交易（ swap deals ）又称换汇交易，是指 买 卖的货币与金额相同而方向相反，交割期限不同 的 两笔或两笔以上的外汇交易。也就是说，在买进某 种货币的同时卖出金额相同的该种货币，但交割期 限不同。 二、外汇掉期交易的报价 在外汇掉期交易中， 掉期率（也叫掉期点数） 就是掉 期交易的价格，报价行通常只报出掉期率即可。掉 期率采用双向报价，以货币的基点表示买入价和卖 出价。 报价行在报出掉期率时，并不指明升贴水。其判断的 依据就看掉期率的排列方式，若掉期率左小右大， 则表示基础货币存在远期升水；若掉期率左大右小， 则表示基础货币存在远期贴水。 注意： 同样是掉期率，远期外汇交易中的掉期率和外 汇掉期交易中的掉期率 含义是不同的 。 在远期外汇交易中，掉期率也称为 远期点数 ，它是即 期汇率和远期汇率的汇率差额，其买入价是即期汇 率 买入 价和远期汇率 买入 价的差额；卖出价是即期 汇率 卖出 价和远期汇率 卖出 价的差额。 而外汇掉期交易的掉期率是指 掉期点数 ，其买入价是 报价行愿意 卖出 即期基础货币和 买入 远期基础货币 的汇率差额；而卖出价是报价行愿意 买入 即期基础 货币和 卖出 远期基础货币的汇率差额。 例如： Spot/1 Month USD/CHF ＝ 20/30 表示即期对 1 月期的 USD/CHF 掉期率。 其中 20 为买入价，表示报价行愿意 卖出 即期美元同时 买入 1 月期远期美元的汇率差额；而 30 为卖出价， 表示报价行愿意 买入 即期美元同时 卖出 1 月期远期 美元的汇率差额。 三、外汇掉期交易的类型 根据交割日不同，外汇掉期交易可分为三类： （一）即期对即期的掉期交易 （ spot against spot swaps ）也叫一日掉期交易，是指两笔 数额相 同、交割日相差一天、方向相反 的外汇掉期。此类 掉期交易有两种： 1 、隔夜交易（ overnight ，简称 O/N ）：也叫今日对 次日掉期，即把第一个交割日安排在成交的当天 （ 今日 ），将第二个反向的交割日安排在 次日 。 思考：若某个隔夜的掉期交易成交日为 3 月 1 日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为 3 月 1 日（ T+0 ），第二个交割日为 3 月 2 日 2 、隔日交易（ tom-next ，简称 T/N ）：也叫明日对后 日掉期，即把第一个交割日安排在成交后的第一天 （ 明日 ），第二个反向的交割日安排在成交后的第 二天（ 后日 ）。 思考：若某个隔日的掉期交易成交日为 3 月 1 日，那么 该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为 3 月 2 日，第二个交割日为 3 月 3 日 即期对即期掉期交易的特点在于第一个交割日不是安 排在标准的即期交割日（ T ＋ 2 ），而是安排在成交 当天（ T ＋ 0 ）或是成交的第二天（ T ＋ 1 ）。 （二）即期对远期的掉期交易 （ spot/forward swaps ）：是指在 买入或卖出 一笔即期外汇的同时， 卖出或买入 同一笔远期外汇的掉期交易。 此类掉期 交易是外汇市场上最常见的 ，主要分为三种： 1 、即期对次日（ spot/next ，简称 S/N ）：是指第一 个交割日安排在标准的即期交割日（成交后第二 天），第二个反向的交割日安排在即期交割日的次 日。 思考：若某个即期对次日的掉期交易成交日为 3 月 1 日， 那么该笔掉期交易的两个交割日分别为哪一天？ 第一个交割日为 3 月 3 日，第二个交割日为 3 月 4 日 2 、即期对 1 周（ spot/week ，简称 S/W ）： 是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的 1 周 后。 例：若某个即期对 1 周的掉期交易成交日为 3 月 1 日 （周四），那么该笔掉期交易的两个交割日分别为 哪一天？ 第一个交割日为 3 月 5 日（下周一），第二个交割日为 3 月 12 日（下下周一） 3 、即期对月（ spot against months ，简称 S/M ）： 是指第一个交割日安排在标准的即期交割日，第二个 反向的交割日安排在即期交割日的 若干月 后。 例：若某个即期