移远通信-投资价值分析报告：收入持续高增长，盈利能力.pdfVIP

收入持续高增长，盈利能力将提升 移远通信（603236）投资价值分析报告 ｜2021.1.25 中信证券研究部 核心观点 过去十年，移远持续构筑“研-产-销”能力闭环，问鼎通信模组全球第一。展望未来， 万物互联模组先行的产业红利、东升西落龙头集中的格局演进、份额优先卡位市场的 公司策略三者共振，公司高增长有望持续；短期费用率下降、中期毛利率提升、长期 议价权改善三重叠加，公司净利率或将上行。给予公司中短期目标市值270 亿元，对 应目标价252.40 元，维持“买入”评级。 ▍公司概况：十年成就全球第一，收入增长和盈利能力有待观察。公司核心团队行 业经验丰富、技术积淀深厚、股权结构稳定，过去十年通过持续的产品研发、制 造把控、渠道完善，终将公司打造为全球通信模组第一 （201