投资决策与胆风险分析.ppt

本章教学内容;5.1 投资概述 ;5.1.1 投资的特点 ;5.1.2 投资的意义;5.1.3 投资的种类;5.1.3 投资的种类;5.2 投资项目现金流量的确定 ;5.2.1 现金流量的构成;（1）根据现金流动的方向划分;（1）根据现金流动的方向划分;（1）根据现金流动的方向划分;（2）根据投资项目经历的三个阶段划分;（2）根据投资项目经历的三个阶段划分;（2）根据投资项目经历的三个阶段划分;（2）根据投资项目经历的三个阶段划分;5.2.2 现金流量的估计; ;;;现金流量估算实例;现金流量估算实例的分析;现金流量估算实例的分析;现金流量估算实例的分析;现金流量估算实例的分析;现金流量估算实例的分析;5.2.3 投资预算使用现金流量的原因;5.3 投资项目的评价方法 ;5.3.1 贴现评价分析法;例： 某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于垫支流动资金。预期该项目投产后可使销售收入增加第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求 （1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）如不考虑其他因素，你认为该项目是否应被接受。; ;;5.3.1 贴现评价分析法;净现值例题;净现值例题;净现值例题;5.3.1 贴现评价分析法; ; ;获利指数例题; ; ; ; ;内含报酬率例题;内含报酬率例题;内含报酬率例题; ;5.3.2 非贴现评价分析法; ;投资回收期例题1：每年净现金流量相等 ;投资回收期例题2：每年净现金流量不等; ; ; ;会计收益率例题;会计收益率例题; ;5.4 投资决策指标的比较 ;5.4.1 净现值与内含报酬率的比较;4.4.1 净现值与内含报酬率的比较;5.4.1 净现值与内含报酬率的比较;NPV与IRR的决策冲突例题-1;NPV与IRR的决策冲突例题-1;NPV与IRR的决策冲突例题-2;NPV与IRR的决策冲突例题-2;5.4.1 净现值与内含报酬率的比较;多重内含报酬率例题;多重内含报酬率例题;5.4.2 净现值与获利指数的比较;NPV与PI的决策冲突例题;5.4.2 净现值与获利指数的比较;5.4.3 小结;5.5 寿命期不等的互斥项目评价方法 ;引例;引例;5.5.1 等值年金法的原理;运用等值年金法分析引例;4.5.2 等值年金法的应用—固定资产更新决策;5.5.2 等值年金法的应用—固定资产更新决策;5.5.2 等值年金法的应用—固定资产更新决策;5.5.2 等值年金法的应用—固定资产更新决策;5.5.2 等值年金法的应用—固定资产更新决策;5.6 项目投资的风险分析;一、投资项目风险来源;;二、敏感性分析;4. 敏感性分析的具体步骤;;;;; 5. 敏感性分析方法的评价 ▼ 优点：能够在一定程度上就多种不确定因素的变化对项目评价标准的影响进行定量分析，有助于决策者明确在项目决策时应重点分析与控制的因素。 ▼ 缺点：没有考虑各种不确定因素在未来发生变动的概率分布状况，因而影响风险分析的正确性。 ;三、情景分析;;;四、项目风险调整;根据项目的标准离差率调整折现率; ◎ 风险调整折现率法的评价 优点： 简单明了，符合逻辑，在实际中运用较为普遍。 缺点： 把风险收益与时间价值混在一起,使得风险随着时间的推移被认为地逐年扩大。 ;2、风险调整现金流量法; ◎ 基本步骤 ;（2）用无风险利率折现，计算项目的净现值，并进行决策。;【例】假设某项目的寿命周期为1年，年末预期现金流量为6 000万元，投资者要求的收益率为12%，无风险利率为6%，假设不考虑项目的初始成本，项目的现值为： ;;;;;;Thank You !;