广发--煤炭开采行业煤价企稳回升,供需正在好转,行业盈利维持高位.pdf

投资策略|煤炭开采Ⅱ 证券研究报告 煤炭开采行业周报 行业评级 买入 前次评级 买入 煤价企稳回升，供需正在好转，行业盈利维持高位 报告日期 2018-05-06  本周市场动态：动力煤价稳中上涨，焦煤价格弱势 动力煤： 5 月4 日，秦港5500 大卡动力煤平仓价597 元/吨，较上周上涨8 元/吨，4 相对市场表现 月25 日环渤海动力煤指数报价572 元/吨，较上周上涨2 元/吨。本周产地动力煤价格 采掘 沪深300 稳中有升，其中内蒙、陕西局部上涨2-5 元/吨。本周动力煤价格继续上涨，其中港口煤 价累计已从前期低点564 元/吨反弹33 元/吨或6%，而产地方面由于拉煤车辆增多，销 29% 售普遍好转，价格也出现小幅探涨。5 月神华年度和月度长协分别为 557 元/吨和 594 元/吨，较上月分别下降5 元/吨和16 元/吨。供需方面，5 月以来需求端同比继续改善， 16% 六大电厂本周日耗同比增长10.1%，较4 月同比增速5.5%明显提升。后期，据长江防 3% 总介绍今年主汛期（6-8 月）长江中下游降水或偏少，而4 月以来长 峡水库来水偏 枯，预计5 月火电和动力煤需求有望好于 ，6 月电厂负荷受益于旺季来临有望继续 -10% 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 增加。而供给端，受制于较严的安监、环保政策，预计产量维持小幅增长（3 月原煤产 量同比增长仅约 1.3% ），进口煤压力也有望逐步减小。整体来看，虽然目前电厂库存仍 处于20 天左右水平，但港口存煤已有明显下降，而5 月中下旬以后电厂日耗也将由淡 季逐渐转旺，支撑煤价进一步上涨。 分析师： 安 鹏 S0260512030008 冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为 1730 元/吨，与上周持平。产地方面，本 021 周炼焦煤价稳中有降，其中山 东局部地区下降10 元/吨。而喷吹煤价也稳中有降， 其中长治潞城地区下降50 元/吨、河北邯郸地区下降20 元/吨。前期由于焦化厂总体处 anpeng@ 于盈亏平衡线，煤炭价格也持续下行，不过4 月以来钢厂高炉开工率逐步提升，钢材产 分析师： 沈 涛 S0260512030003 品库存持续回落，而焦化厂近期焦炭库存也在快速回落，本周河北、山东各地焦炭价格 普遍上涨50 元/吨，后期有望继续改善，对焦煤价格形成较好的支撑。目前钢厂和焦化 010 厂焦煤库存并不高，后期对焦煤采购有望逐步提升。而供给端焦煤新增产能有限，进口 shentao@ 压力相对较小（前3 月焦煤进口量累计同比下降约30% ），焦煤供需有望维持平稳。此 外，近期海外焦煤价格已止跌回升，预计短期国内焦煤价格整体以稳为主。 无烟煤：本周产地无烟煤价稳中有降，河南永城、贵州遵义地区无烟块煤价格下降 20 相关研究： 元/吨。近期下游市场偏弱运行，煤矿库存压力普遍较大，预计后期块煤仍以回落为主， 末煤方面目前需求有所改善，预计整体以稳为主。 煤炭开采Ⅱ行业:煤价逐步企 2018-05-02 国际煤价：本周南非 RB、欧洲ARA 以及澳NEWC 指数较上周分别+3.7%、+3.1%和 稳，5 月关注火电改善