20160405-海通-金融工程市场v字反弹投资者短期偏谨慎.pdf

金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2016 年04 月05 日 相关研究 市场V 字反弹，投资者短期偏谨慎 《市场冲高回落，投资者悲观情绪重新回 升》2016.03.28 《多因子跟踪周报 投资要点： （2016.03.21-2016.03.27 ）》2016.03.28 《股指期货周报（2016.3.21-2016.3.25 ）》 2016.03.28  本周上证50 先降后升，周内呈现V 字走势，周涨跌幅为0.93%。50ETF 本 周共成交85 万张，其中认购 成交约48 万张，认沽 成交约37 万张。市 场整体先降后升， 成交活跃程度略有回升。（周报中本周特指 至 ）  PUT-CALL 比率周内随50ETF 的先降后升同样出现了V 字的走势，总PUT-CALL 比率以及近月PUT-CALL 比率从前周五的0.99/1.00 回落至周一的0.75/0.77 随 后在周内持续回升并于周五上升至0.81/0.82。考虑到周内上证50 以及市场整体 的走势，PUT-CALL 比率的回升体现出了投资者悲观情绪的滋生。周五PUT-CALL 比率略高于于历史阈值。根据周五收盘时的PUT-CALL 比率以及持仓情况来看， 投资者对于50ETF 短期走势偏悲观。  iVIX 指数周内随 50ETF 的 V 字反弹而小幅回落，iVIX 指数波动区间从前周的 30~34 下降至本周的30~31。若将VIX 指数看作是 性指数，本周 投资者 情绪有所缓和，与本周市场后期的反弹有比较强的联系。与前期水平相比， 分析师:张欣慰 当前VIX 指数较前期略有回落。根据VIX 指数定义，投资者对于50ETF 未来30 Tel:(021 波动率 为30.50%。 Email:zxw6607@ 证书:S0850513070005  本周 Buy-Write 组合跑输 50ETF。本月 Buy-Write 组合的组成为做多50ETF， 联系人:袁林青 做空50ETF4 月购2.150 合约，组合按照3 月24 日收盘价进行建仓。50ETF 于 Tel:(021 2015 年2 月9 日至2016 年4 月1 日之间涨跌幅为-7.12%，而Buy-Write 指数 Email:ylq9619@ 涨幅为-6.09%。本周，Buy-Write 组合涨0.87% ，50ETF 涨0.93%。  认购认沽 隐波重小幅上升。大部分认购 隐含波动率处于15%~30%之间， 大部分认沽 隐含波动率处于30%~45%之间，近月合约到期后认购认沽隐波 差重新扩大。使用各行权价上的虚值 隐含波动率可对于各到期月份合约的隐