德国汉莎航空公司外汇的套期保值教训第四小组.pptVIP

德国汉莎航空公司套期保值案例浅析 第四小组：马犁 杨添 罗景莲 罗微 陈艳 帅军 目录 一、案例介绍 二、案例分析 三、历史的决策 四、我们的看法 一、案例介绍 ? 1985 年 1 月，德国汉莎航空公司（ Lufthansa ）的总 裁海因茨·鲁诺（ Heinz Ruhnau ）所管理的汉莎航 空公司从美国购买了 20 架波音 737 飞机。合约价为 5 亿美元，飞机在 1 年后的 1986 年 1 月交货。从 1980 年 开始，美元一直在快速升值，并于 1985 年 1 月大约上 升到了 1 美元兑 3.2 马克。如果美元继续升值，汉莎 公司支付购机货款时的成本将大幅度上升。鲁诺将 如何应用金融工具规避风险？ 二、案例分析 ? 五种应对选择 不保值 完全用远期 合约保值 对部分风险价值 进行套期保值 外汇期权 即可买入 美元 1 、不保值 ? 不保值是一种最冒险的方法。因此，它面临的结果是： 有可能获得最大的好处（若美元对马克贬值）。如果 汇率在 1986 年 1 月降为 DM2.2/$ ，那么，购买飞机的款 项将只有 11 亿马克。当然，如果美元继续升值到 1986 年 1 月的 DM4.0/$ ，那么，总成本将达到 20 亿马克。不 保值时的风险在图上反映是一条较陡峭的价值线（其 纵向距离最长）。显然，这对于任何公司而言都是一 种很大的风险。许多公司都认为，长时间持有巨额