经济学考研之热点分析—疫情下财政与货币的使用.docxVIP

疫情下财政与货币的使用 【本文为研大神原创文章，未授权任何第三方平台进行转 载。如果大家发现有人抄袭本文章，请积极向我们举报！违 者必究！】 在全球“去美元化”的趋势下，疫情的冲击、石油价格的波动可能会让建立 在“石油美元”基础上的美元霸权地位面临更大的挑战。 热点梳理 美国历史上曾经有过 2 次的货币大宽松：第一次是在 1942 年，美联储开始 购买国债， 把国债收益率控制在很低的位置， 方便为战争进行融资， 战争结束后 美国出现了高达 20%的通货膨胀；第二次是在 2008 年，由于全球金融危机的影 响，美联储在将基准利率降为 0 后，开启了非常规的货币政策， 但是这次并没有 出现严重的通胀。 2020年3月 27日，美国总统特朗普签署 2万亿美元经济救助 方案支持中小企业和中低收入居民，已经远超 2008 年国际金融危机时期的经济 救助规模，是有史以来最大规模的经济救助计划。 从货币角度看：第一，货币乘数。 2008 年后美国的货币乘数出现了明显的 下降，主要是由于超额存款准备金率明显提高， 银行将大量资金存放在美联储获 得利息。 影响货币创造乘数的因素主要有：法定存款准备金率、超额存款准备金率、 通货比率。 货币乘数与这三个变量均成反比。但是，我国的货币乘数是上升的， 未来我国的货币乘数还是有可能提高的， 毕竟法定存款准备金率还可以下降、 赤 字货币化并不会导致超额存款准备金率大幅度提升。 第二， 货币流通速度。 2008 年后美国的货币流通速度出现了下降， 这与危机后储蓄率提高有关。 货币流通速 度的影响因素： 1）储蓄率。如果居民部门手里持有大量现金，关注公众号研大 神经济学考研，又不将其用于消费，那么这部分货币就是静止的； 2）利率水平。 利率水平越低， 持币的机会成本就越低， 人们就更倾向于持有货币， 货币流通速 度便会放慢； 3）产业结构。不同产业的资金周转率不同。金融、地产、通信、 传媒这类新兴行业的周转率普遍较低，周转时间长，货币流通速度就慢； 4）经 济金融化程度。金融化程度越高，货币便会更多地在虚拟经济中交易。 在外汇市场上， 美元仍旧还是占绝对优势的。 在国际标准组织统计中， 全球 共有 185 种货币。其中与美元有关的外汇交易占比达到 85%，排名第二的为欧元、 第三为日元。 受疫情影响，美联储今年分别紧急降息 50 个基点和 100个基点，将联邦基 金利率目标区间下调到 0%至 0.25%，同时宣布将推出高达 7000 亿美元的量化宽 松计划。量化宽松政策的推出， 虽然在一定程度上缓解了美元的流动性危机， 关 注公众号研大神经济学考研， 但是也同时带来了隐患。 例如，拖累全球经济复苏。 将促使美元贬值， 随之而来的可能会导致其他国家货币升值， 这将严重抑制部分 国家，尤其是依靠外需拉动的发展中国家的出口贸易， 进而可能损害其经济发展。 从市场需求看，随着境外机构不断增持人民币债券等中国资产，加上人民 币汇率波幅逐步扩大， 对冲人民币汇率风险、 利率风险的需求在不断上升， 需要 提供国债期货、 人民币期货等配套措施。 因此，我们建议不断发展和丰富各类人 民币衍生品， 进一步打通在岸与离岸债券市场、 外汇市场和衍生品市场， 助力债 券通投资者管理人民币资产风险， 香港担当离岸人民币产品交易及风险管理中心 的角色。 自 1994 年以财权上收、事权下放为本质特征的分税制改革以来，我国的财 政分权体制又导致财政政策地方化。 财政政策有三大功能， 即资源配置、 收入分 配和宏观经济稳定。 其中，资源配置和收入分配功能根据公共品和税收属性在中 央和地方进行分配， 而宏观经济稳定几乎完全是中央的功能。 我国财政政策的地 方化表现为财政三大功能过度地分配给地方财政， 不仅本该由中央财政承担的公 共品责任让渡给了地方，在 2008 年全球金融危机之后，理应由中央财政担责的 宏观经济稳定功能也几乎完全下放了。 财政政策地方化使得我国各地的公共品服 务难以均等化， 未来五年地方政府的偿债压力都将非常巨大。 财政政策地方化不 仅导致区域财政风险上升， 而且可能会通过财政风险和金融风险的相互激化， 最 后放大成为系统性金融风险。 货币政策财政化——货币政策承担了本应由财政政策承担的功能。 首先，财 政和货币政策都应该回归其本源， 而财政体制改革是前提和基础。 其次， 财政当 局和货币当局应该相互配合。 最后， 建立基于法治的国家治理体系， 提高财政支 出的效率，防止不受约束的过度政府债务。 涉及考点浅析 1、利用宏观经济学的知识谈谈财政政策和货币政策如何组合运用，并结合 此次疫情情况说明。 2、运用经济学的知识谈谈疫情期间政府采取的措施，并进行简要的评价。 比如，政府采取的各项财政政策、银行采取的货币金融政策、发放消费券