海通_20141216_海通无效市场拾荒者系列之一经济先行指标的滞后效应.pdfVIP

定量策略专题报告 2 金融市场对信息反应的及时程度和幅度决定了这个市场的有效性高低，而有效性高 低又在理论上决定了利用信息赚钱的难易程度，因此引发了诸多投资者和研究者的兴趣。 从结论上看，多数研究均支持弱市有效或半强式有效，这意味着通过分析历史数据，或 者基本面信息，均无法获得超额收益。 本系列报告的目的是想打破这些学术研究的惯性思维，即使在整体有效的市场环境 中，仍然不乏短期的无效现象。投资者完全可以利用这些短期无效性，利用杠杆及高频 交易工具，来赚取回报。  研究目的 本文的灵感来自于笔者的日常观察。在每次重要宏观数据发布之时，市场指数多会 反应不足，而在之后保持连续的趋势性，并非有效市场中常见的“一步到位”。此时，投 资者可以利用这种反应不足的特性，在判断出宏观数据对市场的影响方向之后，利用杠 杆交易工具及时入场，而在市场随后逐步反应到位之后，再顺势止盈离场。通过短时间 的持仓，在风险较低的背景下赚取相对确定的回报。  研究对象 本文为系列报告的第一篇，关注点放在重要宏观经济数据之上。宏观经济数据的重 要性主要体现为两点：1 ）发布的及时性；2 ）数据的前瞻性。汇丰