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股估值的堰塞湖 现在市场的估值高一个重要原因是我们的 A 股市场相 对比较封闭。 5 月 13 日证监会对“跨界定增”回应称：证监会积极支 持符合条件的上市公司再融资和并购重组，以有效发挥资本 市场服务实体经济的功能。目前，再融资和并购重组相关规 定及政策没有任何变化。虽然只是一场虚惊，但是传闻的广 泛影响不得不让我们思考“戒”壳的必要性。 股市场中从来都有“炒”壳这个习惯。也就是“抢名额”，毕竟上市在目前的市场还算得上稀缺资源。于是不少 公司虽然干不下去了，但毕竟还有个上市公司的“帽子” ，把“帽子”卖给“头冷的人” ，这就是借壳。赶上“资本寒冬”，这帽子就是抢手货，比平时的价格要高出不少。传闻 中所说的定增就是“交易帽子”的过程。 如果之前传闻禁止跨界定增意味着这“帽子”只能在有限的范围内转让，范围有限意味着两方面的情况会产生：一是帽子卖不上价儿，二是买帽子的人八成不是最迫切的需求者（因为可选范围小） ，落实到具体影响上就是原来的“壳公司”或者传统没落型企业无法通过定增来完成救赎。 对于“买帽子”的人结果恐怕更糟糕。最冷的是那些从 海外归来的中概股， 他们急需传统企业的 “壳”为自己保暖，但如果禁令成真，这条路就会被宣告堵死，想赶个高价，门 儿也没有。 防止中短期投机 市场传出这条禁止跨界定增的禁令颇有些“限购”的意 思，想要“转行” ，你必须有某些资格，比如不能是金融、 游