初创公司股权配置基本要点2021年整理.pdfVIP

初创公司股权配置要点 专业人士讲，投资人出资前必须做的两件事，一是看题材有 没有故事，二是看创始团队股权构成。股权结构不合理的团队是 没有希望的，再好的题材投资人都会撤的。投资人一定要看到我 们的商业模式、股权结构和核心团队构成。我们没有经过天使轮， 意味着我们实际运作没有外部力量的介入，这一点对投资人来讲 是非常在意的。必须明确几位创始人，几位创始人都要出点钱深 度绑定。否则团队这种兼职状态非常不好，不深度绑定随时都会 撤。出钱的另外一层意思，是我们现在的开支不能用A 轮的融资 支付，那么现在的投入必须由创始团队共同承担。 一、公司股权结构说明 创始团队持股人 个。A 轮融资前团队里面大股东的股份 为 % 以上。 境内上市，创始团队股份低于50%经不起稀释。证监会要求 有一个大股东的持股比例不低于20%。一个创始团队从开始创立 到最后上市，之前要经过两到三轮的融资。可能第一轮稀释15% 到20%，第二轮稀释百分之十几，第三轮又稀释百分之十几，公 司每轮出让10～20%股份，所有股东同比稀释，基本上到上市的 时候就剩不了多少股份了。 二、股权分配原则 1 －－ 出资形式可以现金，实物，知识产权等。现金以外出资需评 估或者协商，按价值设定股权比例。也就是说，资金算一部分， 工作能力算一部分，原来的背景、将来的贡献也算一部分，从这 三个层面来划分股权比例。 股权分配的基本原则是，利益结构要合理，贡献要正相关。 该拿大股的应该拿最大的股份，不该拿股份的人就不应该有股份。 基本的原则就是股权只发给不可被替代的人，可被替代的人一般 不需要股权。 创始人开始不在公司工作的，大家评估他的贡献，给他一定 的股权，不能超过5%。这种创始人往往都是资源型的，比如可 能掌握一些流量或者有一些客户关系，在创业初始特别重要，但 是公司发展到一定的阶段，重要性就会降低。如果他拿的股份太 多，反而会变成一个障碍。如果觉得这样的人比较重要，可以在 利益分配上，根据他提供的资源给一些补足。 只出资金的创始人其实就是一个民间的天使投资人，也可以 给股份，但一个公司，出资的占什么样的比例，实际操作的占什 么样的比例，是一个博弈的过程。一下子确定下来比较困难。 三、防冲突机制设立 在做好股权集中的基础上，设立防冲突机制。通行的做法就 是大家签订一个共同公司的发起协议书，把各自的权利、义务包 括发生纠纷的解决办法，全部白纸黑字约定清楚。比如某个股东 因为一定的原因必须离开，那他的股权应该收回来。按什么价格、 2 －－ 以什么方式收回?比如他在公司工作一年之内离开，要收回多少 股份，工作一年之后或者两年要收回多少股份。一般会约定三到 五年。这些都在协议书里面写清楚。 团队出现内讧，基本上都不是发生在公司发展困难的时候， 而是在公司情况好转的时候，比如拿到投资了，业务进展顺利了， 大家都看到利益了。这个时候有些人会觉得自己的功劳更大，或 者有些人会想要更大的自主权，这里面就往往会产生矛盾。 在刚开始的时候，确定股权怎么分配比较困难，团队里面的 核心人物能够做一些代持，大家先有一些大体的分配，然后再根 据这个来做一些调整，比如创业半年，可能大家都比较清楚状况 了，根据大家事先的一些约定来做调整。 不需要为创业团队将来引进的新成员预留股份。创业团队创 立了一段时间之后，会有重要的技术人员和管理人员加入进来， 给这些人的股份留不留都一样。留的话可能开始就已经考虑了需 要吸收人，不留的话可以做一个增发。最终结果都一样，无非都 是大家做了一个同比的稀释。 四、首轮投资占比的确定 第一轮投资一般会投到10%到30%，差不多都在20%左右。 对于天使来讲，可能低于10%大家都不太会投了。天使投资不光 是投钱，还要去关注和参与这个企业的发展。如果低于10%，可 能在这个项目上面投入精力就觉得不太值得。当然有的投资人是 撒网的策略，可能一个项目投三五个点都可以。 3