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ST天宏股票投资分析报告 造纸行业:复苏明显 在全球性减产的影响下，国际纸浆价格不断攀升，国内许多浆纸一-体化企业的浆 线逐步恢复生产,提高自给率,产出环比增长趋势仍在持续.年底是纸张需求旺 季,市场需求拉动加上低位库存,使近期纸浆价格普遍上涨?我预期2010年行业 及公司业绩有较大幅度的增长，继续维持行业的〃增持〃评级，全国机制纸及纸板 产量持续回升，而同期库存在减少，行业复苏迹象明显.此外,纸价仍存上涨空间, 并购重组带来投资机会?纸价上涨的驱动因索主要有：1,需求冋暖是根本;2,原材 翌价格上涨是重要推动力；3,下游经销商的备库强化上涨趋势.此外，并购重组 带來投资机会?从我国造纸产业情况來看，调结构依然将围绕淘汰落后产能与兼 并重组等方而来展开,这将给资本市场带来新的投资机会.行业估值己具吸引力。 同吋行业潜在着风险：国际浆价受供求以及汇率波动等影响因素难以准确把握， 可能会导致纸毛利低于预期，造纸行业属于资本密集型产业，通过扩张产能提升 企业盈利能力,预计行业年利润增长幅度人概在25-30%.统计近3年的造纸行业 的PE和PB估值，以2009年3季报报数据作为参照，计算出2009年造纸行业的动 态PE H前为35倍（剔除负值），行业重点上市公司平均PE为25倍左右，同期A 股市场也为25倍左右；行业PB水平在2.1倍，行业重点JL市公司不到2倍，低于 全部A股3.4倍的水平，Fl前看来行业估值略高. 财务方面 （4樂用）年度搭标名琢09三季09中报09 （4樂用） 年度 搭标名琢 09三季 09中报 09—于 0 01 ?0 0 09 毎證挣贵产阮〕 1.92 19 1. 99 毎feiUX含星况） ■0.13 -0.03 -0 14 净资产收花军00 0 68 -0 23 4 31 主JS收入增长專0 5.31 22.54 51 7 净利丽（%） 0.4i -0 2 8 56 净列^增氏举（X） ■ ■ ■ si沃宏财务48羽 08隽娥 0 13 0 1.93 98-12 09-03 09-06 09-09 墓挙财务数弟I财务比車I資产负伎表I利润分配鳶I现金甭量齐 0. 16 SY天宏岳磁宜已剪茁 6 94 ST天宏每腔浄费产轴的 技术面分析 ST壬安??适：1曲別斤2-10.000-20.000-30,000 ST壬安??适：1曲別斤2 -10.000 -20.000 -30,000 -40,000-50,000 12/25 12/28 12/29 12/30 12/31 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 与所展行血资全流向舫妗対比肌咖*灣快血软件?更鶴日期:2010-01-08 行业整体资金为进流入，参照600419周线多头排列,MACD指标下周有翻红趋势, 口线技术多头形态已经走出，量能配合完好。 1、 交易品种：ST天宏(600419) 2、 仓位要求：70%实盘仓位：70% 3、 目标看点 摘星不忘脱帽ST天宏(600419)加速主业转型 第二步是提高汇昌豆业的产能 新疆天宏的造纸业发展迅速。近两年相继完成了对6号、7号1760长网纸机 的节能提速技改项使制纸产能和产品质量得到提高。2008年新疆天宏与新 据粤海高新材料有限公司合作进行了制备高效减水剂的屮试，2009年，还拟采 取合作经营方式实施该项冃高效减水剂(改性木质素磺酸钠)项H，该项FI完成 后年可生产高效减水剂2. 4万吨，按照现在的市场行情可获得丰厚的利润。H前, 高效减水剂项FI的合作事宜正在洽谈ZPo 4＞目标预期 第一预期：12.00?13.50元 第二预期：15. 00?17.50元 5、交易分析与操盘策略 短线压力位：11.70—12. 00元,支撑位:10.80元 受大盘影响及短线压力，后续股价会有冲高回落动作同时测试支撑位，冲高 回落或将进入振荡整理阶段； 短线关注冲高回落日线支撑位及量能变化； ⑥ 实盘账户当前持仓继续持股为主，若股价跌破10. 80 %减持本股三分之一仓 位，资金用于低位吋回补 金融投资是一项严肃的工作,不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求 的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险, 风险管理的好，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管。