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国 际 金 融 学 第四章 国际资本流动 第一节 国际资本流动的形式 一、国际资本流动的含义 资本在国际范围内的转移，是指资本基于经 济或者政治目的的需要从一国或地区向另一 国或地区的流动。 二、国际资本流动的特点 ※ 国际资本流动的结构发生变化 ※ 发展中国家成为国际资本流动的重要场所 ※ 机构投资者成为主力 ※ 资本流动的规模巨大 第一节 国际资本流动的形式 三、国际资本流动的类型 （一）按资本流动期限划分 1 、长期国际资本流动 2 、短期国际资本流动 （二）按资本流动方向划分 1 、资本流入 2 、资本流出 第一节 国际资本流动的形式 （三）按具体表现类型划分 1 、直接投资 一国企业或个人对另一国企业等机构进行的投资 （ 1 ）直接投资的形式 a. 创办新企业 b. 收购国外企业的股权达到一定比例 c. 利润再投资 第一节 国际资本流动的形式 （ 2 ）直接投资的特点 ※ 一揽子提供资金、技术和管理经验 ※ 以取得被投资企业的经营权为目的 ※ 投资周期长 2 、证券投资 在国际证券市场购买国际证券（债券或者股票） 的投资方式。 第一节 国际资本流动的形式 证券投资的特点： ◆ 不以直接控制管理被投资企业为目的 ◆ 投资具有灵活性 3 、其他投资 主要是指国际贷款，如政府贷款、国际金融 机构贷款、出口信贷等。 第一节 国际资本流动的形式 四、国际资本流动的原因 ◆ 追逐利润 ◆ 寻求资源 ◆ 稳定或扩大市场 ◆ 转移环境污染 ◆ 防范风险 ◆ 逃避管制 第二节 发展中国家的债务危机 一、外债的概念 在某一时点上，一国居民所欠非居民的、已 经使用的、尚未清偿的、具有契约型偿还义 务的全部债务。 外债的四个要素： ※外债是居民对非居民的债务 ※外债必须是具有契约性偿还义务的外债（通过 具有法律效力的文书明确偿还责任、偿还条 件、偿还期限等，不包括由口头协议或意向 性协议形成的债务） 第二节 发展中国家的债务危机 ※必须是某一个时点的外债余额 ※所谓“全部债务”既可以是以外币表示的债务， 也可以是以本币表示的债务，还可以是实物 形态构成的债务。 二、外债的衡量监测指标 （一）偿债率 外债还本付息额 / 本年度商品劳务出口收汇额 不高于 20% 衡量一国外债偿还能力及偿债负担的指标 第二节 发展中国家的债务危机 （二）负债率 外债余额 / 本年度国民生产总值 不超过 8% 衡量一国对外资依赖程度的指标 （三）债务率 外债余额 / 本年度商品劳务出口收汇额 不高于 100% 第二节 发展中国家的债务危机 三、八十年代发展中国家的债务危机 （一）危机概况 二战后 — 60 年代：增长快，基本均衡 70 年代之后的新特点： ※私人债务占比增加 ※出现债务集中现象 ※偿债率不断提高 第二节 发展中国家的债务危机 （二）发展中国家债务危机爆发的原因 1. 内因 A. 发展计划过于庞大，盲目追求经济的高速增长 B. 不恰当的国内经济政策 C. 缺乏有效的外债管理 2. 外因 A. 不平等的国际经济地位 B. 利率上升引起偿债负担加重 C. 发达国家及国际商业银行贷款政策的变化 第二节 发展中国家的债务危机 （三）发展中国家债务危机的解决办法 最初：债务的重新安排 贝克计划：注入新资金，促进经济增长 布雷迪计划：债务减免及提供新贷款 国际社会的联合挽救 第三节 欧洲债务危机 一、欧洲债务危机概况 （一）开端 ※2009年 12 月 15 日 希腊发售 20 亿欧元国债 ※2009年 12 月 16 日 标准普尔将希腊的长期主权 信用评级由“ A －”下调为“ BBB+ ” ※2009年 12 月 22 日 穆迪宣布将希腊主权评级从 A1 下调到 A2 ，评级展望为负面 （二）发展 ※2010年 1 月 11 日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效 措施控制赤字将调降该国债信评级 第三节 欧洲债务危机 ※2010年 2 月 4 日 西班牙财政部指出，西班牙 2010 年整体公共预算赤字恐将占 GDP 的 9.8% ※2010年 2 月 5 日 债务危机引发市场惶恐，西班 牙股市当天急跌 6% ，创 15 个月以来最大跌幅 （三）蔓延 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的 影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴 挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严 峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解 体收场。