2019年最新-企业价值评价及案例分析-精选文档.ppt

企业价值评估案例分析 李小明 李德标 4/21/2019 1 案例二： ? 4/21/2019 某咨询企业股权转让项目评估 2 内容提要 ZX 公司的外方股东拟购买中方股东所拥有的 ZX 的股权。本 项目评估基准日为 2019 年 11 月 30 日，资产评估的目的是通过对 ZX 公司的企业价值进行评估，为股权交易双方提供中方股权价 值的参考依据。 ZX 公司是一家经营状况良好的中外合资企业，其中外双方 股东都有实力雄厚的企业集团的背景。由于其外方股东出于对 整个亚洲市场业务的战略考虑，希望能收购中方持有的全部股 权，使 ZX 公司成为其全资子公司，并调整 ZX 公司未来的业务结 构。评估人员结合被评估企业所处的具体环境和经济背景，在 特定的评估目的下，结合各种评估方法的特点和优势，选择收 益法进行评估 4/21/2019 3 一、基本情况 说明公司性质、业务范围、近年来所经营产品（或服务）的 业务量及业务收入、资产、负债及财务状况等等。 ZX 公司是一家从事咨询业的中介机构，其业务以市场调查和 投资咨询为主，另外也从事经营咨询和基金管理等业务。 4/21/2019 4 二、评估方法选择 （一）选择评估方法的理由 （二）本项目满足所选方法的条件 （三）基本公式 全部股东权益 = 净现金流现值 + 超常持有的资产价值 净现金流现值采用分段法。 方法中的特点： ZX 没有财务杠杆、假设现金流是平均流入、至评估 基准日 ZX 公司已成立 9 年、存在溢余资产。 4/21/2019 5 三、评估的技术说明 （一）咨询行业分析 1 、国内咨询行业基本情况 2 、影响咨询行业发展的因素 （ 1 ）社会经济发展 （ 2 ）全球化和国际资本的流动 （ 3 ）市场的发育情况和客户的认知程度 （ 4 ）行业环境 （ 5 ）人力资源 （ 6 ）企业的管理水平和专业化水平 4/21/2019 6 3 、我国咨询行业市场分析 （ 1 ）当前咨询市场宏观经济环境分析 （ 2 ）当前我国咨询市场供需形势及特点 （ 3 ） A 国企业对华投资情况分析（？） 4/21/2019 7 （二）待估企业分析 1 、企业的发展经营计划和措施 2 、企业的经营优势 （ 1 ）品牌优势 （ 2 ）服务质量优势 （ 3 ）其他优势 3 、企业面临的主要风险 （ 1 ）同行竞争的影响 （ 2 ）服务价格的影响 （ 3 ）业务市场来源单一的风险 4/21/2019 8 （三）企业未来现金流预测 1 、现金流预测基础 2 、未来现金流预测的基本前提 （ 1 ）未来主要精力在咨询业务、调查业务、经营咨询，现有的基金 业务结束后将不再开发新的基金项目。 （ 2 ） ZX 公司未来的市场渠道和客户类别不发生重大的变化。 （ 3 ） ZX 公司对原有的人员结构和收入分配按公司章程规定和市场化 运行进行合理调整。 （ 4 ）本次评估测算各项参数取值均未考虑通货膨胀因素。 （ 5 ）国家宏观经济政策及关于咨询行业的基本政策无重大变化。 （ 6 ）国家现行的银行利率、汇率、税收政策等无重大变化。 4/2