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高频交易破冰及其策略 讲师：Frank 时间：2018.12 高频交易破冰 第一部分  高频交易与速度  高频交易 (HFT) 定义  高频交易的基本特征  高频交易的统计学解释  高频交易的现状 高频交易 (HFT) 破冰 Flash Boys 高频交易 (HFT) 破冰 高频交易 (HFT) 破冰  高频交易与速度 ➢ “一刹那”： 在古代 梵典 《僧祗律》有这样的记载：一刹那者为一年，二十念为一瞬，二 十瞬为一弹指，二十弹指为一罗预，二十罗预为一须臾，一日一昼为三十须臾。 ➢ 一天一夜2 时有： 480万个“刹那”、24万个“瞬”、1万2千个“弹指” ➢ 一昼夜有86 秒、“须臾”为2880秒（48分钟）、“弹指”为7.2秒、 “瞬”为0.36秒、“刹那”为0.018秒 高频交易 (HFT) 破冰  高频交易与速度 高频交易和速度非常有关系，中间有一个误解，很多人会认为高频交易就是高频 率交易。我们工作的地方是上海期货大厦，有很多期货炒单手每天会和我们一起上下 电梯，他们可能一天完成的交易量比电脑还大，一整天都要点鼠标，买进卖出，一天 可以完成上万笔交易，频率确实非常高，但这并不是我们所定义的高频交易。 国内交易所的基础环境和硬件环境并没有达到非常快的速度，可能会达到微秒， 但是再往下到纳秒就 。但在 ，一些技术比较先进的交易所，他们处理一些 行情的速度可以精确到纳秒级别，所以在技术方面，我们还是和 有不小或者说很 多年的差距。 高频交易 (HFT) 破冰  高频交易与速度  1秒 1000毫秒 100万微秒 10亿纳秒 a) 证券/ 交易所处理速度精确级别为纳秒，高频交易执行时间 在微秒级别甚至纳秒级别讨论 b) 国内的技术瓶颈和机制差异(毫秒级别，至多微秒) c) 交易所订单处理速度10微秒，国内每秒报单数量和全天报单数量限制  一次闪电过程 250毫秒，一次眨眼过程 300 毫秒。  一次高频交易完成时间100微秒 一次闪电过程可完成2500笔交易，一次眨眼过程可以完成3000笔交易  延时(latency) a) 传输，处理 b) 行情，交易 c) 硬件，软件 高频交易 (HFT) 破冰  高频交易 (HFT) 定义 高频交易是量化投资领域，金融市场一颗璀璨明星，是金融和科技发展的结晶。 近年来高频交易的快速发展引起了市场极大兴趣。关于高频交易，一直缺乏一个严格 的定义，这里 欧洲证券监管委员会的定义：高频交易是自动化交易的一种形式， 以速度见长，它利用复杂的计算机技术和系统，以毫秒级的速度执行交易，并且日内 短暂持仓。 高频交易策略中，流动 易策略、市场微观结构交易策略、 交易策略和统 计 策略在国外成熟市场上比较流行。 高频交易 (HFT) 破冰  高频交易 (HFT) 定义 监管机构对高频交易的定义，需要满足下面几条: 1. 用超高速的复杂计算机系统下单，所以期货炒单手的手工下单不属于范畴之内。 2. co-location，这是为了减少网络延时，现在做市商绝大多都是把机房放在交易所机房。 3. 持仓时间极短。 流动性不如股票，一个品种的流动性散布在衍生出的众多产品上，只能 尽量做