【股权方案】股权分置改革与公司价值的实证检验.docxVIP

股权分置变革与公司价值的实证查验 内容摘要本文收集了45家股权分置变革试点企业的1800个原始财政目标选用T查验数理计算剖析办法挑选样本企业2003年至2006年的“每股收益”等10个财政目标作为查验元点评这些企业变革前后财政绩效的改动计算查验效果标明企业盈余才能、财物质量、短期债款危险和运营增加在变革前后无显着改动而企业的长时间债款危险在变革后有所加大关键词股权分置变革财政绩效T查验股权结构 　　股权分置变革于2005年开端实施意图是为了改动我国股票商场上非流转股与流转股的流转准则差异强化商场对上市公司的束缚机制使我国股票商场的运行机制逐渐同世界接轨因为股权结构包含股权特点、股权集中度、内部人持股和股权流转特点所以本文以为股权分置变革对企业实质的改动是股权结构的改动关于股权结构与企成绩效之间的联系有较多的理论研讨西方学术界以为控股股东（变革前的非流转股股东）和中小股东之间或许存在着两种截然相反的利益联系一种是他们之间因存在着利益的趋同效应导致企业价值进步控股股东既有动机和才能对企业办理层施以满足的监督寻求公司价值最大化然后能够较好地处理传统意义上的署理问题如“利益趋同假说”和“信号传递效应假说”；另一种是大股东对小股东利益的损害效应导致企业价值下降控股股东在缺少外部监督或许外部股东类型多元化的状况下大股东或许以其他股东的利益为价值来寻求本身利益如“地道效应假说”和“防护壕沟假说”