《国际金融实务》习题答案.docxVIP

?第4章习题答案 1 ?答：可能的情形为： 10% 9.85% 10.05%.. LIBOR+1% 外部弋、 金融中介 ：B 外部 LIBOR LIBOR 在新的情况下，A公司仍然有三种现金流： 支付给外部贷款人年率为10%勺利息。 从金融机构处得到年率为9.85%的利息。 向金融机构支付LIBOR的利息。 这3项现金流的净效果为 A公司支付LIBOR+O.15%勺利息，比直接借入浮动利率资金节省了 0.15%。 B公司也有3项现金流： 支付给外部贷款人年率为LIBOR+1的利息。 从金融机构处得到LIBOR的利息。 向金融机构支付年率为10.05%的利息。 这3项现金流的净效果为B公司支付年率11.05%的利息，比它直接在固定利率市场借款节省 了 0.15%的成本。 金融机构有4项现金流： 从A公司收取LIBOR的利息 向A公司支付年率9.85%的利息 从B公司收取10.05%年率的利息 向B公司支付LIBOR的利息 这四项现金流的净效果是金融机构每年收取 0.2%的利息作为收益，作为它参加交易承担风险 的报酬。 2?解析：如果B的信用级别下降以至浮动利率滚动贷款的利率为 LIBOR+2%那么B的现 金流为(1)支付给外部贷款人年率为LIBOR+2的利息。(2)从金融机构处得到LIBOR的利息。 (3)向金融机构支付年率为10.05%的利息。 这3项现金流的净效果为B公司支付年率12.05%的利息，比它直接在固定利率市场借款增 加了 0.85%的成本，这种变动对B是不利的 如果A的信用级别下降以至浮动利率滚动贷款的利率上升， A通过互换已经转移了浮动利 率变动的风险，因此其实际资本成本不变。 3t~解析.：美兀固定利率贷款利差为. 1.1% 美元浮动利率贷款利差为：LIBOR+0.75%-(LIBOR+0.25%)=0.5% 前者大于后者，所以存在互换的可能，潜在的总成本节约是 1.1%-0.5%=0.6% 如果由一家丙银行安排互换，使总成本节约在三家之间平均分配，一种可能的安排是 5.9% 弋 5.85% ^.05% LIBOR+0.75% 外部. 甲気， 丙银行〉 -乙— 外部 LIBOR LIBOR 解析：甲应选择每半年向银行支付( LIBOR+0.25% /2的利息，同时银行向甲支付 (6.2%+0.44% /2 的利息。 如果6个月LIBOR为7%则甲支付银行半年期利率为 3.625%的利息，银行支付甲半年 期利率为3.32%的利息；如果6个月LIBOR为6%则甲支付银行半年期利率为3.125%的利息， 银行支付甲半年期利率为3.32%的利息。 解析：（1）各期利息流动的图示为（一种情况） $8.4375% $8.5625% 夕外部二银行 乙 外部 $8%~~9% ~ % 9% （2）本金流动图示为 $ $ $ _二 _ 外部 甲匚银行一乙 外部 期初 $ $ 外部 _甲 A 银行— 乙 外部 $ 期末 解析：（单位：万美元） 第一年（违约前）： A 现金流=16000*0.125% 第二、三、四年（违约后）： A 现金流=16000*8.5625%-10000*9%*1.7-17000*8%+10000*9%*1.7 第五年（违约后）： A 现金流=16000*8.5625%-10000*9%*1.7-17000*8%+10000*9%*1.7+16000-10000*1.7 ?第5章习题答案与提示 解析：为防止瑞士法郎升值而使进口成本增加， 该进口商买入1份3月期瑞士法郎期 货合约，面值1, 000, 000瑞士法郎，价格为0.7260USD/CHF 。2个月后瑞士法郎果然升值， 则交易过程如下： 现货市场 期货市场 1月9日现汇汇率（卖出价） 1USD=1.3778CHF CHF1,000,000 折 合 USD725794.7 1月9日 买入一份3月期瑞士法郎期货 合约。（开仓） 价格：USD0.7260/CHF 总价值：USD726000 3月10日现汇汇率（卖出价） USD 1= CHF1.3660 CHF1,000,000 折 合 USD732064.4 3月10日 卖出一份3月期瑞士法郎期货 合约。（平仓） 价格：USD0.7310/DEM 总价值：USD731000 结果 损失 USD6269.68 结果 盈利 USD5000 该进口商由于瑞士法郎升值，为支付 1000000瑞士法郎的货款需多支出 6269.68 美元，即在现货市场上成本增加 6269.68美元。但由于做了套期保值，在期货市场上盈 利5000美元，从而可以将现货市场上的大部分损失弥补。 该进口商净亏损=1269.68美元。 6.解析：损益情况见下表 现货市场 期货市场 3月1日 买入3000000美元30年