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2017 年基金从业《证券基金基础》基础讲解（二十七） 权证 权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间内或特定到期日， 持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券， 或以现金结算方式收取结算差价的有 价证券。 (一 )权证的分类 1.按照标的资产分类，权证可分为股权类权证、债权类权证及其他权证。我国曾推出过 股权类权证，以下介绍的内容也均指股权类权证。 2.按基础资产的来源分类，权证可分为认股权证和备兑权证。 认股权证是股份公司发行的，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人。 备兑权证是由投资银行发行的，行权时备兑权证持有者认兑的是已流通而非增发的股票，上市公司股本不变。 3.按照持有人权利的性质分类，权证可分为认购权证和认沽权证。 认购权证近似于看涨期权，行权时其持有人可按照约定的价格购买约定数量的标的 资产。 认沽权证近似于看跌期权，行权时其持有人可按照约定的价格卖出约定数量的标的 资产。 4.按行权时间分类，权证可分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。 美式权证可在权证失效日之前任何交易日行权， 欧式权证仅可在失效日当日行权， 百慕 大式权证可在失效日之前一段规定时间内行权。 (二 )权证的基本要素 1.权证类别。 2.标的资产。 3.存续时间。 4.行权价格。 5.行权结算方。 6.行权比例。 (三 )权证的价值 1.当认股权证行权时， 标的股票的市场价格一般高于其行权价格， 认股权证在其有效期 内具有价值。 2.认股权证的价值可以分为两部分： 内在价值和时间价值。 一份认股权证的价值等 于其内在价值与时间价值之和。 可转换债券 (一 )可转换债券的定义和特征 1.可转换债券的定义。 可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。 可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征，还具有相应于标的股票的衍生特征。 2.可转换债券的特征。 可转换债券是含有转股权的特殊债券。 (2) 可转换债券有双重选择权。对于投资者来说，拥有转股权，可自行选择是否转股 ;对 于发行人来说，拥有提前赎回的权利。 (二 )可转换债券的基本要素 1.标的股票。 2.票面利率。 3.转换期限：可转换债券的期限最短为 1 年，最长为 6 年，自发行结束之日起 6 个月 后才能转换为公司股票。 4.转换价格是指可转换债券转换成每股股票所支付的价格。 用公式表示为： 可转换债券 面值 / 转股比例。 5.转换比例是指每张可转换债券能够转换成的普通股股数。用公式表示为：转换比例 = 可转换债券面值 / 转换价格。 例如，某可转换债券面值为 500 元，规定其转换价格为 25 元，则转换比例为 20 ，即 面值 500 元的可转换债券按 25 元 / 股的转换价格可以转换为 20 股普通股票。 6.赎回条款 赎回条款是指发行企业有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格赎回所发行的可 转债的规定。 7.回售条款 回售条款是指可转债持有者有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格将可转债卖 给发行企业的规定。 (三 )可转换债券的价值 1.可转换债券价值 = 纯粹债券价值 + 转换权利价值。 2.纯粹债券价值来自债券利息收入。 3.转换权利价值，即转换价值是指立即转换成股票的债券价值。 4.转换价值的大小，须视普通股的价格高低而定。 5.当股价很低时，可转债的价值主要体现了固定收益类证券的属性 ;而当股价很高 时，可转债的价格主要由其转换价值所决定。 存托凭证 1.存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 存托凭 证一般代表外国公司股票。 2.存托凭证起源于 20 世纪 20 年代的美国证券市场， 由 J.P.摩根首创。 包括美国存托凭 证、全球存托凭证、欧洲存托凭证、香港存托凭证和台湾存托凭证。 3.全球存托凭证 (GDRs) 的发行地既不在美国，也不在发行公司所在国家。大多数全球 存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易，通常以美元计价。 4.美国存托凭证 美国存托凭证 (ADRs) 是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。 (2)ADR 是最主要的存托凭证，其流通量最大。 按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。 无担保的存托凭证是指存券银行不通过基础证券发行公司，直接根据市场需求和自有基础证券的数量自行向投资者发行的存托凭证，目前已经很少应用。 股票 股票是股份有限公司发行的， 用以证明投资者的股东身份， 并据以获取股息和红利的凭证。股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东。 (一 )股票的特征 1.收益性 收益性是股票最基本的特征，