上市公司重大资产重组新政研究.docx

PAGE PAGE 1 2016年6月17日，中国证券监督管理委员会（以下称“中国证监会”）发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》，就修改《上市公司重大资产重组管理办法》（以下称“《重组办法》”）征求意见。同时，上市部发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》及《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》，进一步强化、优化对并购重组特别是借壳上市的监管。 ? 一、《重组办法》主要修改内容对比说明 ? （一）要点概括对比 ? 序号 修改要点概括 修改前 修改后 1 拓宽借壳上市认定指标 资产总额 量化指标 资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份 特殊指标 主营业务 兜底条款 中国证监会认定的其他情形 2 进一步明确“控制权变更”判断标准 实际控制人发生变更 从“股本比例”、“董事会构成”、“管理层控制”三个维度完善认定标准 3 确定“首次累计原则”的累计时限 永久 60个月 4 取消借壳上市的配套融资 借壳上市同时可以配套融资 借壳上市同时不得配套融资 5 延长新老股东股份锁定期 原控股股东 无 原控股股东 36个月 新控股股东 36个月 新控股股东 36个月 其他新股东 12个月 其他新股东 24个月 6 强化对违法或失信壳公司的约束 无 上市公司及其控股股东、实际控制人不得存在有关违法或失信行为。 7 细化对规避借壳上市审核的追责要求 无 中国证监会对新类型的规避手法有权视交易情况采取责令上市公司披露信息、暂停交易、警告、罚款、市场禁入、移送司法机关等追责措施。 （二）条文摘录对比 ? 修改类型 修改前 修改后 备注/评论 修改第13条 自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，除符合本办法第十一条、第四十三条规定的要求外，主板（含中小企业板）上市公司购买的资产对应的经营实体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）规定的其他发行条件；上市公司购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的，由中国证监会另行规定。 创业板上市公司不得实施前款规定的交易行为。 上市公司自控制权发生变更之日起60个月内，向收购人及其关联人购买资产进行重大资产重组，导致上市公司发生以下根本变化情形之一的，应当按照本办法的规定报经中国证监会核准： 确定“首次累计原则”的累计时限为60个月，有利于明确市场预期、增强可操作性。 （一）购买的资产总额占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务报告期末资产总额的比例达到100%以上； （二）购买的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告营业收入的比例达到100%以上； （三）购买的资产在最近一个会计年度所产生的净利润占控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告的净利润的比例达到100%以上； （四）购买的资产净额占控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告资产净额的比例达到100%以上； （五）为购买资产发行的股份占上市公司首次向收购人及其关联人购买资产的董事会决议前一个交易日的股份的比例达到100%以上； （六）上市公司向收购人及其关联人购买资产虽未达到本款第（一）至第（五）项标准，但可能导致上市公司主营业务发生根本变化； （七）中国证监会认定的其他情形。 借壳上市的认定指标由一项“资产总额”指标拓展为“5+1+1”共七项指标： （1）资产总额； （2）资产净额； （3）营业收入； （4）净利润； （5）股份； （6）主营业务； （7）中国证监会自由裁量之兜底条款。 上市公司实施前款规定的重大资产重组，应当符合下列规定： （一）符合本办法第十一条、第四十三条规定的要求； （二）上市公司购买的资产对应的经营实体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且符合《首次公开发行股票并上市管理办法》规定的其他发行条件； （三）上市公司及其控股股东、实际控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形，或者涉嫌犯罪或违法违规的行为终止已满36个月；上市公司及其控股股东、实际控制人最近12个月内未受到证券交易所公开谴责，不存在其他重大失信行为； （四）本次重大资产重组不存在中国证监会认定的可能损害投资者合法权益，或者违背公开、公平、公正原则的其他情形。 上市公司通过发行股份购买资产进行重大资产重组的，适用《证券法》和中国证监会的相关规定。 着重关注第（三）、（四）项，强化对违法或失信壳公司的约束，好壳更难求。 本条第一款所称控制权，按照《上市公司收购管理办法》第八十