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股指期货应用研究 （管理学院信息与系统管理系信息管理与信息系统专业周婷婷） （学号 内容摘要：股票指数期货是以股票市场的股价指数为交易的标的物的期货，是由交易双 方订立的、约定在某一特定时间按成交时约好的价格进行交易的一种标准化合约。与股票相 比，股指有以下特点1.股指期货可以进行卖空交易。2.交易成本较低。3.较高的杠杆比率。 4.市场的流动性较高。5.股指期货实行现金交割方式。6.一般说来,股指期货市场是专注于 根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 按照参与目的来划分，股指期货市场的参与者可以划分为套期保值者、投机者两个大类， 而根据承担风险的大小来区分，又可以从投机者中分化出套利者。套利者和投机者参与期指 市场的动因都是获得利润，套期保值者参与期指市场的目的在于减少甚至完全避免他们在股 票市场中面对的系统风险。套期保值者希望得到的是一个确定的未来，投机者则希望未来具 有更大的不确定性。按照对风险的态度，套期保值者应当是风险规避者，而投机者则是风险 追逐者。但是，套利者同时做多做空的行为较投机者避免了风险。保值者资参与期指市场前， 已经持有一定的股票现货仓位，他们希望通过期指合约保全股票现货仓位的价值，增加资产 未来价值的确定性。投机者并没有股票现货仓位，他们只是利用指数在未来一段时间的不确 定性，当股指期货现价与股指期货合约交割时的现货指数之间出现差距时，进行交易获得利 润。套利者利用股指期货市场存在的不合理价格，或者同时参与期指市场与股票现货市场， 或者同时进行不同期限的期指合约交易，甚至进行跨地区、跨交易所的交易，以赚取差价。 保值行为有空头保值和多头保值，套利行为分为跨市套利和跨期套利。 套期保值者如果单纯地要达到避险目的的话,运用一个简单的止损点卖出的策略便可实 现,为什么还要运用相对复杂的指数期货?原因在于基金经理或是大型的资产管理者利用指 数期货市场的多种用途能够提高他们所管理资产的收益率和增加投资组合的流动性。对于机 构投资者，股指期货还有以下作用： 1.提高资产收益率。2.增加投资组合的流动性。3、合 理配置资产组合。4、主动管理投资风险 投资者青睐股指期货，在我国推出股指期货呼声也越来越高。从整体与长期角度看，股 指期货的开展只会促进股市交易的活跃与价格合理波动，从而推动资本市场更加健康发展。 此外，股指期货有利于股市稳定开展股指期货有利于国际金融中心的建设。股指期货的推出， 必将为机构投资者提供一个良好的风险管理与有效的资产配置工具，为我国资本市场长期发 展起到积极作用。 关 键 词：股指期货 应用 教师点评：周婷婷同学在文集的选题上能够抓住当前中国经济发展中的重大理论与实践 问题，资本市场的发展是中国目前建立市场机制的重要方向，而股指期货的发展应用势在必 行，将对中国股票市场的健康稳定发展起到强大的支持作用。在论文的资料收集和分析中， 周婷婷同学能从大量的渠道和资料中找出与本文相关的资料，并能很快将其理解消化，有机 地组织在自己的论文中，使得论文的论据充分而无多余，分析问题时逻辑性强，表现出该同 学综合素质高，能迅速抓住问题的本质，并迅速找出解决问题的方案。 进入90 年代后，国际资本流动日益全球化，同时机构投资者逐渐成为金融市场上的主 导力量，从而对风险管理工具和手段提出了更高的要求。在此背景下，发达证券市场和新兴 证券市场竞相开设股指期货交易，形成了世界性的股指期货交易热潮。股票指数一直被称为 “ 国民经济晴雨表” ，它不但是反映市场活动以至经济整体活动的指标，而且作为投资业绩的 衡量标准，尤其可以用于衡量基金运作的业绩；同时还可作为开发金融产品的标的物基础， 尤其是机构投资者发展风险管理和避险工具的基础。在中国证券市场从规模增长走向功能拓 展的进程中，股指期货将是关键一环。 第一章、股票指数期货概述 1、股票指数概念 股票指数期货（以下简称股指期货）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险， 1 即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持 有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票， 可以较好地规避非系统风险，但不能有效地