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２０１９年化妆品行业深度分析报告 目录 核心结论：三因素支撑全球溢价，中国市场高估值 1 国际化妆品龙头：长期估值溢价中枢 40%~80% 3 P/E 估值溢价：长期持续存在，中枢 40%~80% 3 P/S 估值溢价： 30% 以上，行情低迷或业绩低谷期估值溢价更为显著