06第六讲商业银行中空间业务经营管理.ppt

（一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 在此背景下，银行充分发挥自身对金融市场认识和把握的人才优势，运用最新的计算机技术和各种风险对冲的技巧，借助于发达的银行信息、清算网络，创造出一系列化解、防范利率风险和汇率风险的衍生金融工具，为自己及帮助客户将不确定的利率、汇率及资产价格确定下来，承担并转嫁与利率或汇率有关的风险。 （一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 2、商业银行为满足监管当局的资本管理要求而产生的对以衍生产品业务为代表的新型表外业务的需求 一般观点认为，各项金融业务创新的重要原因之一是市场参与者在利润的驱使下对金融监管的规避。但是，一个常常被忽视的现象是，金融监管本身有时也正面性的促进了金融创新的发展。表外业务便是其中一个很典型的例子。 （一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 1988年，西方十二国中央银行行长在瑞士的巴塞尔签署通过了著名的《关于统一国际资本衡量和资本标准的协议》，也就是我们一般所讲的《巴塞尔协议》，该协议将表外业务（主要是创新性金融产品）纳入衡量资本充足与否的框架，并采用信用转换系数对表外业务进行衡量。 （一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 尽管《巴塞尔协议》首次将表外业务纳入了资本充足的要求，但其结果却使银行普遍认识到表外业务具有节约银行资本的功能，这恰恰有力地促进了表外业务的发展，这一点恐怕是巴塞尔委员会始料不及的。 （一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 因此，在资本管理成为银行监管的主要手段以及资本日益成为银行最宝贵的稀缺资源的现实情况下，银行有极强的动机通过开拓创新各种类型的表外业务来逃避资本管治。 （一）从需求的角度分析以衍生产品业务为代表的新型表外业务产生与发展的原因 3、商业银行为追求利润，谋求自身发展而引致的对以衍生产品业务为代表的表外业务的需求 追求利润，谋求自身发展一直是商业银行进行各种业务创新的根本动力，进入20世纪80年代以后，商业银行对通过业务创新以增加利润来源的需求更为迫切，因为在这一时期，银行业的业绩出现了很大的滑坡。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 1、金融理论的发展 20世纪50至70年代，西方在金融基础理论研究方面取得了丰硕的成果，为70年代以后的各种表外业务的长足发展奠定了坚实的理论基础，在此仅简单罗列对表为业务的发展有生涯意义的重大金融理论成果。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 1952年，哈里·马克维茨发表了著名论文《证券组合选择》，为衡量证券的收益和风险提供了基本的思路，从而奠定了证券投资学的基础。 1953年，康纳斯·阿罗提出了证券市场的一般均衡模型，其中关于套利、最优化和均衡的思路是后来发展资产定价理论的基础。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 1958年，著名经济学家莫迪利安尼和米勒发表了《资本成本公司财务和投资理论》提出了现代企业金融资本结构理论的基石——MM定理（Modigliani—Miller theorem）。这是现代金融理论体系的三大支柱之一。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 60年代，约翰逊和斯坦采用资产组合理论解释了套期保值行为，使之得以纳入理论分析体系的轨道。 60年代，威廉·夏普提出了马可维茨模型的简化方法——单指数模型。随后，他又和简·莫森、约翰·林特纳一起创造了资本资产定价模型（Capital Asset pricing Model），构建了现代金融理论体系的第二大支柱。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 1973年，费雪·布莱克和麦隆·休尔斯发表了《期权定价与公司债务》，成功地推导出了期权定价的一般模型，从而为期权在表外业务中的广泛运用扫清了道路。这是现代金融理论的第三根支柱。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 在此之后，雷洛伊·鲁宾斯坦、卢克斯、库克斯、路里森、史密斯等经济学家和金融学家又结合金融市场的状况发展了前人的理论，使表外业务获得了丰富的养料，在80年代以后茁壮地成长起来。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 2、新技术的发展 20世纪60年代以来，科学技术取得迅速发展，尤其是在自动化、电子传真以及电脑等方面的进步，为银行推出各种复杂的新型表外业务提供了技术支持。 （二）从供给角度分析以衍生产品为代表的新型表外业务产生与发展的原因 3、现代商业银行经营机制的形成 现代商业银行经营机制形成于上世纪70年代