天风金工-海外文献推荐-第六期20170702.pdf

金融工程 | 金工专题报告 金融工程 证券研究报告 2017 年07 月03 日 作者 海外文献推荐 第06 期 吴先兴 师 SAC 执业 编号：S11 投资要点 wuxianxing@  持续过度反应和股票回报的可预测性 这是一篇关于动量因子的文 章，Daniel, Hirshleifer 和Subragmanyam 在 1998 年的研究中表明， 相关报告 投资者的过度自信和有偏差的自我归因可以解释股票市场中的反应不 足现象和过度反应现象。如果正如DHS 描述的那样，持续的过度反应 1 《金融工程：专题报告-国债期货组 导致了动量效应，一个更为直接的持续过度反应的指标就会比利用过 合趋势策略：以损定量,顺势加仓》 去收益构建的动量指标对于未来收益的预测有着更好的效果。这篇文 章基于这个想法，使用带符号的成交量构建了一个衡量持续过度反应 2017-06-19 的指标，文中的证据显示，这一指标可以很好的解释动量效应，相比 2 《金融工程：专题报告-量化选股模 于动量效应组合，持续过度反应组合有更高的夏普比率。 型：戴维斯双击！》 2017-06-18  五因子资产定价模型在 市场上的检验 本文检验了五因子模型 3 《金融工程：专题报告-国债期货展 在 市场上的适用性，研究发现 ，欧洲和亚洲的平均股票收益 期价差交易》 2017-05-25 率随着用于衡量价值因子的账面市值比（B/M ）与衡量 能力因子 4 《金融工程：专题报告-基于高管增 的净资产收益率（ROE ）的增长而上升，随着用于衡量投资水平的再 投资比例的上升而下降。对于日本而言，平均收益率与账面市值比之 持 的投资策略》 2017-05-14 间的相关性较强，但与投资水平几乎没有相关性。 能力因子与投 5 《金融工程：定期报告-2017 年6 月 资水平因子是在Fama 和French （1993 ）提出的三因素模型的基础上 沪深重点指数样本股调整预测 》 增加的两个因子，形成了Fama 和French （2015 ）提出的五因子模型， 2017-05-06 而五因子模型存在的主要问题是对于规模小的股票，若其投资较多但 能力低，模型并 很好地估计出其低水平的平均回报。那么五 6 《金融工程：专题报告-预知业绩能 因子模型是否适用于除了 以外的其他区域，是否也存在着基于美 有多少超额收益？》 2017-04-16 国历史数据得到的结论中所出现的问题，本文基于此给出了一定 。 7 《金融工程：专题报告-策略的趋势  季节性收益 近期，一个基于历史同月收益的选股策略每年平均获利 过滤》 2017-03-22 13% 。我们在异常现象、商品期货和 股票市场指数也研究了类似