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第八章货币供给与需求 （二）近代货币数量论——古典货币数量论 古典货币数量理论产生于19世纪末20世纪初，代表人物有欧文·费雪（I.Fisher）、马歇尔（A.Marshall）和庇古（A.C.Pigon）。这种理论认为，货币本身是没有内在价值的，而仅仅起到了交易媒介的作用。货币只是覆盖在实物经济上的一层面纱，对经济不发生实质的影响。这就是著名的“货币面纱论”。 现金交易说－现金交易方程式 现金余额说－现金余额方程式 1、现金交易说－现金交易方程式 费雪，1911年，《货币购买力》。 费雪认为，人们持有货币的主要目的是为了购买最终产品或劳务，因此，货币在一定时期内的支付总额应当等于该时期内的总产出。即： 其中： M：一定时期的货币供给量 V：货币流通速度（单位货币一定时期内用于购买经济中最终产品和劳务的平均次数） P：价格水平 Y：实际总产出 现金交易说－现金交易方程式（续） 在等式中： 1、由于经济中的影响人们交易方式的制度和技术（信用发达程度、交通运输通讯条件等）等因素在短期内不会发生大的变化，因此，在短期内，货币流通速度可以视为常数。 2、包括费雪在内的古典经济学家认为，工资和价格具有完全弹性，因此，实际产出总量取决于资本、劳动、资源以及生产技术等非货币因素，它独立于货币因素而存在，总是维持在充分就业的水平上，因此，实际总产出在短期内也是一个常量。 货币供给量的增加会引起一般物价水平的等比例上升。 现金交易说－现金交易方程式（续） 我们将交易方程式进行变形，两边同除以货币流通速度V，得到： 当货币市场达到均衡时，人们手中持有的货币量M就等于货币需求Md，因此，我们可以得到如下货币需求的方程式： 由于1/V是常数，所以，由名义货币收入PY引致的交易水平就决定了整个经济体的货币需求量。由此也可以得出结论：货币需求仅为收入的函数。 费雪方程式的缺陷在于，它没有考虑微观主体动机对货币需求的影响。 2、现金余额说－现金余额方程式 与费雪不同，马歇尔和庇古等英国剑桥大学的经济学家们不仅把交易水平和制度因素作为研究货币需求的关键性决定因素，而且更强调人们对货币的主观需求因素，即人们在一定条件下愿意持有的货币数量。 剑桥学派认为，人们之所以愿意持有货币，是因为货币具有交易媒介和价值贮藏职能。他们一方面认为货币需求与交易水平正相关，由交易引起的货币需求与名义收入成正比，另一方面，人们会因财富水平的增加而持有更多的财产来进行贮藏，货币就是一种重要的财产。 剑桥学派认为，人们持有的货币量或现金余额通常与国民所得（人们的财富或名义收入）保持一个固定或稳定的比率关系。用公式可表示为： 其中：Md为货币数量（现金余额） P为一般物价水平 K是国民所得中以货币形式持有的比例，它是一个常数。 Y为实际生产总量 第八章 货币供给与需求 货币供给理论 货币需求理论 第一节 货币供给理论 货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 决定货币供给变动的因素 一、货币供给量：是内生变量还是外生变量？ 货币供给量，就是非银行部门所持有的银行部门的负债凭证的总量，具体是指一国在某一时点上流通的，由政府、企业和社会公众所持有的现金和存款之和。正是从这个意义上讲，货币供给量是一个存量概念。 内生变量与外生变量的含义 货币供给量：既是内生变量又是内生变量 （一）内生变量与外生变量的含义 内生变量：也称作非政策性变量，它是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。 外生变量：也称为政策性变量，是指在经济运行过程中，由经济循环以外的因素，即非经济因素所决定的变量。 （二）货币供给量：既是内生变量又是内生变量 存在着争论。 货币供给量是一个外生变量：央行能够按照既定的政策意图，运用货币政策工具来调节货币数量及其结构。 货币供给量是一个内生变量：货币供给量的变动并不完全受制于央行的货币政策，它还受制于客观经济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付行为的决定。 二、决定货币供给变动的因素 合并资产负债表分析 货币供给模型分析 （一）合并资产负债表分析 决定狭义货币供应M1的决定因素 决定广义货币供应M2的决定因素 银行体系合并资产负债表 资产 负债 Aa 各项贷款 Ab 财政借款 Ac 在国际货币基金组织的资产 Ad 黄金外汇占款 La 储蓄及定期存款 Lb 财政存款 Lc 国际金融机构往来 Ld 银行资本及其他 M1 M0+活期存款 1、决定狭义货币供应M1的决定因素 信贷收支状况（Aa－La）。银行体系信贷收支的平衡程度，反映了银行与财政部门以外的经济单位的债权债务关系净额。若贷款增加额大于储蓄及定期存款增加额，则会引起M1增加。 财政收支状况(Ab－Lb) 。如果财政出现结余，表现为财政存