经济增加值的基本概念.pdf

经济增加值（ Economic Value Added ） 目录： 一、 为什么我们要价值衡量？ 二、 经济附加值是什么？ 三、 EVA 产生的背景 四、 EVA 的计算 1. EVA 的基本计算方法 2. EVA 计算的变量 3. EVA 计算的报表项目调整 4. EVA计算的加权平均成本资本成本 5. 5.EVA 的计算步骤 五、 EVA的应用 1、 作为评价指标（ Measurement ） 2、 构建管理体系（ Management）。 3、 建立激励制度（ Motivation ） 4、 建造理念体系（ Mindset ） 六、 EVA的应用实例。 1、 可口可乐公司的做法 2、 安然的突然破产倒闭 3、 美国邮政署的扭亏 4、 长虹公司节节败退 5、 青岛啤酒的股价走势证明投资人对 EVA的认同 七、经济增加值的主要局限 1、 适用范围的局限 2、 通货膨胀影响 3、 折旧影响 4、 EVA是历史性的而不是前瞻性的 5、 EVA不是完全意义上的利润指标 八、结论 【相关链接 1】：2001 年中国上市公司 EVA 排行 【相关链接 2 】：市场增加值 【相关链接 3 】：剩余收益 【相关链接 4 】：参考书籍 一、为什么我们要价值衡量？ ——股东作为企业的最终所有者，他们的利益才是企业最根本的利益； ——股东的利益表现为企业带来的收益超过其技入的资本； ——股东的利益和其他利益相关者的利益是一致的； ——股东价值的增如与社会整体的福利改进是一致的。 ——上市公司的最终目标是实现股东投资价值最大化， 这就要求衡量公司业绩的指标应该准 确反映公司为股东创造的价值。 ——公司每年为股东创造的价值等于收入减去全部成本和费用后的剩余。 ——传统的业绩衡量指标如税后净利润、 每股收益和净资产收益率等无法准确反映公司为股 东创造的价值，主要是因为它们存在以下两个缺陷 : （1）传统指标的计算没有扣除股本资本的成本 ，导致成本的计算不完全， 因此无法判公司 为股东创造的价值的准确教量 ; （2 ）传统指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表信息对公司业绩的反映本身就存 在部分夫真。 ——以税后净利润的计算为例， 其中债务资本的成本在计算时已经利息的形式扣除， 但股 本 资本的成本在计算中并没有体现。 二、经济附加值是什么？ ——经济附加值 （Economic Va!ue Added ，简称 EVA ）则是一种新型的公司业绩衡量指标， 它克服了传统指标的上述缺陷， 比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值， 90 年代中期以后逐渐在国外获得广泛应用，成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。 —— EVA 的基本理念是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，也就是说，股 东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率。 ——实际上， EVA 理念的始祖是剩余收入 （Residual Income ）或经济利润 （Economic Profit ）， 并不是新观念，作为企业业绩评估指标已有 200 余年历史。但 EVA 给出了剩余收益可计算 的模型方法。 ——在 EVA 注册为商标后，为避免纠纷，分析人员一般只能使用经济利润这一说法，但其 本质和 EVA 一致。 —— EVA 是一种基于会计系统的公司业绩评估体系。 三、 EVA 产生的背景 —— 1964 年， JoelM.Stern 从 Chicago 商学院毕业后，进入 Chase Manhattan 银行，通过实际 考察和不懈思考， 深感当对流行的会计准则和会计收益， EPS 等在衡量公司市场价值方