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1 TJX：优秀模式与高效运营铸就壁垒，成就细分龙头5
1.1 品牌折扣零售龙头，多部门全球化发展5
1.2 严控成本，盈利优秀，现金充裕7
1.3 模式科学，运营高效，铸就壁垒9
2 唯品会：能否成为线上化的TJX？ 11
2.1 中国宏观环境提供行业成长红利 11
2.2 相似的商业模式，更强的上游议价13
2.3 不同的购物场景，特色的营销模式15
2.4 实现再蜕变的决定因素：品牌扩容16
3 TJX 对国内百货业的启发 17
3.1 从
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