ST天娱-市场前景及投资研究报告：债务重组，流量运营驱动.pdfVIP

*ST 天娱 （002354 ）公司专题报告 2021 年03 月04 日 证券研究报告 传 媒 投资评级：中性 （首次） 债务重组迎新生，流量运营驱动能 报告日期：2021 年03 月04 日 市场数据 ——*ST 天娱 （002354 ）公司专题报告 目前股价 2.6 1 总市值（亿元） 44 流通市值（亿元） 39 盈利预测 总股本（万股） 166,301 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 流通股本（万股） 149,332 营业收入（百万元） 2599 1335 1402 2601 3710 12 个月最高/最低 4.35/ 1.64 (+/-%) -16.2% -48.6% 5.0% 85.6% 42.6% 净利润 （百万元） -7151 - 1198 188 310 412 (+/-%) -801.3% 83.3% 115.7% 64.5% 33.2% 摊薄EPS （元/股） -4.30 -0.72 0.11 0.19 0.25 PE -1 -4 23 14 11 资料来源：长城证券研究所 核心观点 公 股价表现 ◼ 公司已经于2020 年内完成债务重组，2020 年业绩预告扭亏，有望迎来脱 司 100% 帽。公司上市以来因扩张过于激进，叠加行业政策的不利因素，爆发债务 报 50% 危机并在退市的边缘。新管理层上任以后积极化解债务，并于2020 年底 告 完成了此次债务重组。重组完成后，公司的债务问题得到解决，同时产生 0% 约30 亿的重组收益，利息费用减少，大额商誉及长投的风险可以得到较 大程度的 ，财务状况得到根本的改善。根据公司1 月13 日晚发布的 -50% 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1- - - - - - - - - - 0- 0- 2020 年业绩预告，公司预计20 年将会实现净利润区间为 1.5 亿元-2.1 亿 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 元。公司财务状况的好转，也会对公司业务产生促进作用，形成良性循环。 *ST天娱 传媒 沪深300 ◼ 公司将打造游戏+流量运营的双轮驱动，流量运营业务将成为新的主驱动 数据来源：贝格数据 力。游