我国股票市场股票发行制度的历史和改革.pptVIP

2021/3/13 * 以上导致股票一级市场“三高”现象（高价发行、高市盈率和超高募集资金 ）、二级市场新股炒作愈演愈烈,最终跌破发行价格,参与炒作的中小投资者和机构损失惨重。 违背了公平、公正、公开原则,发行价格等过高,浪费了宝贵的资本,恶化资源配置效率,放大了股票发行市场对二级市场的压力,危及关系到整个资本市场的稳定和运行效率。 2021/3/13 * 改革措施: 1、提高网下机构配售比例 2、在询价环节引入招标拍卖发行方式:改良式荷式招标和美式招标,引入惩罚性的报价机制 3、有建议取消发行环节的机构特权分配机制,取消网下配售 2021/3/13 * 4、引入存量发行:由公司IPO之前的原始股东对外转让发售股票 。 好处:其一,可以在一定程度上解决目前IPO三高问题;其二,原始股东通过一级市场减持股票,不影响二级市场股价稳定,同时股本不至于大幅摊薄而影响每股利润 。 不利:有利于原始股东快速变现造富,不利于基于公司原始股东与新流通股东利益的一致。另外,诸如一些风投、PE在拟IPO公司申请IPO前突击入股获取短期暴利。 2021/3/13 * 其他措施: 切断各类机构在新股发行中的利益链条。叫停券商“直投+保荐”的模式;促使会计师、审计师、律师事务所等中介机构从严监管,保持独立性和专业性,杜绝成为发行公司造假的专业顾问和专业帮凶;取消“信息指定披露媒体”,完善信息披露制度