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一、拟上市公司的估值方法
A. 高净利低营收，细分市场隐形冠军——市盈率法 (P/E)
概念：
市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值， 它的数学
表达是 P/E。
评估方式：
第一步：选取“可比公司”。 可比公司应该与标的公司应该越相近或相
似越好，无论多么精益求精基本上都不过分。在实践中，一般应选取在
行业、主营业务或主导产品、资本结构、企业规模、市场环境以及风险
度等方面相同或相近的公司。
第二步：确定比较基准，即比什么。 通常是样本公司的基本财务指标。
常用的有每股收益 ( 市盈率倍数法 ) 、每股净资产 ( 净资产倍数法 ) 、每股
销售收入 ( 每股销售收入倍数法，或称市收率倍数法 ) 等。
第三步：根据可比公司样本得出的基数。
公式：
企业价值 =(P/E) 目标企业的可保持收益。
企业的可保持收益是指目标公司并购 ( 交易 ) 以后继续经营所取得的净
收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。 每股税后
利润的计算通常有两种方法：
1) 完全摊薄法： 用发行当年预测全部税后利润除以发行后总股本数， 直
接得出每股税后利润。
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2) 加权平均法： 计算公式如下：每股 ( 年 ) 税后利润 =发行当年预测全部
税后利润÷发行当年加权平均总股本数 =发行当年预测全部税后利润÷
[ 发行前总股本数 +本次发行股本数× (12- 发行月数 )/12]
特点：
首先，它将股价与当期收益联系起来， 是一种比较直观、 易懂的统计量 ;
其次，对于大多数股票而言，计算简单易行，数据查找方便，同时便于
股票之间的互相比较 ; 最后，它能反映股份公司的许多特点，如风险和
增长潜力等。
B. 投资初期，周期长，潜力巨大——市销率法 (P/S)
概念：
市销率 ( Price-to-sales,PS), 市销率越低，说明该公司股票目前的投
资价值越大。
公式：
PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价除以每股销售额。
特点：
1) 它不会出现负值， 对于亏损企业和资不抵债的企业， 也可以计算出一
个有意义的价值乘数 ;
2) 它比较稳定、可靠，不容易被操纵 ;
3) 收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后
果。
4) 不能反映成本的变化， 而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素
之一 ;
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5) 只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义 ;
6) 目前上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。
C. 新兴市场，填补空白，跑马圈地——修正市盈率法 (PEG)
概念：
在同行业中根据净资产、偿债能力、盈利能力、成长能力等影响市盈率
的指标，采用德尔菲法选
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