04上证50etf期权运行回顾2015年宜春金工论坛报告之二.pptVIP

3.3.2 基于平价公式套利——箱体套利 图29：箱体套利收益率直方图 资料来源:申万宏源研究。 注：资金总量根据单位时间内期权总成交量统计 资料来源:申万宏源研究 表6：箱体套利结果统计 触发条件：|(c1+K1-p1)-(c2+K2-p2) |箱体套利成本，相同到期日，不同行权价 操作方式：买入低估期权组合，卖空高估期权组合 箱体套利机会最多，一共出现224次套利机会，单次收益基本都在2%以内 * 3.3.3 基于平价公式套利——滚动套利 图30：滚动套利收益率直方图 资料来源:申万宏源研究。 注：资金总量根据单位时间内期权总成交量统计 资料来源:申万宏源研究 表7：滚动套利结果统计 触发条件： |(c1-p1)-(c2-p2) |滚动套利成本，不同到期日，相同行权价 套利次数和资金容量均较小 * 3.4 边界套利 图31：边界套利收益率直方图 资料来源:申万宏源研究 期权价格严重偏离时才有可能出现边界套利机会 一共出现13次边界套利机会，但都有价无量 * 3.5.1 曲面套利——垂直套利和水平套利 表8：垂直套利和水平套利统计结果 资料来源:申万宏源研究 注：资金总量根据单位时间内期权总成交量统计 垂直套利和水平套利控制波动率曲面的最大弯曲程度 套利次数少，且资金容量有限 垂直套利和水平套利实际收益与平仓时ETF价格有关 * 3.5.2 曲面套利——蝶式套利和鹰式套利 表9：