新华保险2020深度分析报告-资产负债双驱动，规模价值共发展.pdfVIP

2020 年07 月26 日 新华保险（601336.SH ）非银金融/保险 资产负债双驱动，规模价值共发展 公司深度  全国领先的寿险公司，致力于转型发展中实现二次腾飞 强烈推荐 （首次评级） 公司确立了以寿险业务为主体、以财富管理和康养产业为两翼、以科技赋能 为支撑的“1+2+1”战略，坚守寿险发展本质，着力打造“中国最优秀的以 鲍淼（分析师） 全方位寿险业务为核心的金融服务集团”。 baomiao@  资产负债双轮驱动，规模价值全面发展 证书编号：S0280520050001 经过前期转型，公司产品结构得到优化，打下良好价值基础；在新阶段重塑 发展格局，进一步打通负债端与资产端连接，实现规模与价值全面发展。 市场数据 时间 2020.07.24  代理人队伍规模站上新平台，银保渠道新阶段发力传统优势 收盘价(元)： 51.89 2019 年末公司代理人队伍超过 50 万人，个险渠道保费占比达79%；传 一年最低/最高(元)： 37.88/61.45 统优势银保渠道重整发力，趸交业务激增，渠道保费快速增长。 总股本(亿股)： 20.85  保障型储蓄型产品共同发展，康养布局协同延伸保险产业链 总市值(亿元)： 1,082.13 公司近年来健康险业务快速发展，产品价值率显著提升，长期储蓄型产 流通股本(亿股)： 20.85 品同样受到重视。多样化的养老产业和医疗、健康服务协同主业发展。 流通市值(亿元)： 1,082.13  保险资金运用稳健积极，第三方资管业务具备发展潜力 近3 月换手率： 46.26% 权益投资主动管理略有强化，债权类投资利率敏感性有所回升，非标投 资平稳安全。资管公司与养老公司在第三方资产管理业务方面大有可为。 股价一年走势  盈利预测、估值与评级 25% 17% 假设公司业务整体平稳增长，剩余边际长期摊销稳定贡献利润，投资成果与 9%