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旅游业 从头收拾旧山河 2003 年 06 月 20 日 09:05 近五年来，国内旅游业发展迅速，旅游市场规模不断扩张，连年保持 10%以上的 增长率。到 2002 年，国际国内旅游业总收入达 5566 亿元，比上年增长 11.42% （数据 来自中国旅游网） ，高出国民经济总体增长速度 3 个多百分点。 其中旅游外汇收入达 204 亿美元，突破 200 亿美元，比上年增长 14.6%。权威机构预计， 2003 年全国旅游收入 将超过 6200 亿元，同比增长 9% 以上。根据国家旅游局统计资料显示，第一季度旅游 外汇收入同比增长 14%，旅游业的宏观环境持续向好。从上市公司层面看，第一季度， 旅游业上市公司平均主营收入同比增长 16.05%，呈现出良好的增长势头，这一切似乎 都预示着国内旅游业和上市公司将迎来高速增长的机会。 非典打击巨大 天有不测风云，今年 4 、5 月份的 “非典 ”事件的发生对于几乎所有的旅游业公司都 是一个沉重的打击。 世界卫生组织对于中国大部分地区的旅游警告持续了近两个月， 无 论对于国内旅游还是国际旅游收入， 都将有相当明显的影响， 在部分疫区， 以旅行社为 代表的旅游类公司业务一度陷于停顿。 应该说， “非典 ”使国内旅游业高速增长态势暂时 性地停滞，对于整个旅游业上市公司将造成整体的非系统性损失。 对于旅游业上市公司整体， 非典造成的影响也是不容忽视的。 在疫情的高峰期， 以 中青旅为代表的多家公司就曾经发出过中期业绩预警， 窥斑见豹， 旅游业上市公司 2003 年半年度业绩显然不容乐观。 同时， 由于流行性疾病对于人们心理上的影响， 非典对于 旅游业的影响可能将持续到第三季度。 笔者预计最差的情况，旅游类公司第二季度的平均利润同比下降 50% ，假设第三、 四季度能恢复去年水平，按照上面估算的比例，将导致上半年业绩下降 30—40% ，全 年利润平均下降 20%左右，考虑到自然增长因素 （假设增长率为 10% ），下降幅度为 12% 左右，有部分公司的利润下降幅度还可能大大高于这个数字。从业绩预警公司数量看， 上市公司平均利润下降的状况可能还没有笔者估计的这么严重。 下半年有戏吗？ 所谓 “逝者已矣， 来者可追 ”，目前许多旅游业上市公司和投资者都将希望寄托于下 半年，盼望相关上市公司的业务和盈利状况能有 “报复性的反弹 ”。笔者认为，由于疾病 的心理影响持续时间较长和旅游本身奢侈性消费 （非生活必须消费， 其需求受意外状况 的影响大）的属性，这种反弹在今年出现的可能性不大。 第三季度， 由于全国大部分地区天气炎热和旅行社业务的重新启动过程、 线路的重 新设计和评估（实际上，目前大部分旅行社重开线路仍然处于非常谨慎的状态） ，国内 景点观光类和旅游服务类公司业务很难有较往年大幅度的增长。 国际业务方面， 国外旅 客仍然可能保持谨慎和观望态度。 因此，该季度旅游业公司的平均业绩最多与去年持平。 相对来说， 商务客户比例较高的