20210401-西部证券-奈雪的茶-H1491.HK-新股报告：高端新式茶饮龙头，加速扩张未来可期.pdfVIP

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公司深度研究 | 奈雪的茶公司深度研究 | 九毛九高端新式茶饮龙头，加速扩张未来可期证券研究报告 2021 年04 月01 日奈雪的茶（H01491.HK）新股报告 Tabl e_Title ● 核心结论公司评级 Table_Summary 品牌化、本土化铸就高端现制茶饮黄金赛道。茶一直是我国文化中的传股票代码 09922 统饮品，其中高端现制茶饮是一条优质的细分赛道，市场规模快速增长，前次评级 2020 年我国高端现制茶饮市场规模达129 亿元，2015-2020 年评级变动 CAGR+75.8% CR5 55% ；竞争格局相对集中，市占率高达，其中喜茶、当前价格奈雪的茶市占率分别为25%/18%，显著高于其他竞品。近一年股价走势 + + 奈雪的茶： “产品力品牌力数字化”护城河初步建立。奈雪的茶在资 2017 44 2020 9 本助力下门店网络迅速扩张，从年底的家增加至年月底的 422 家；其在产品、空间体验、数字化等方面引领并满足顾客的多场景、 1 + 多元化消费需求：）创新推出 “茶饮软欧包”产品组合模式，新品研发能力强，平均每周推出一种新品，同时背后优质的供应链保障产品高质 2 180-350 量；）门店面积较大，标准店规模介于平米之间，打造“第三 3 空间”，并推出多种差异化门店，提高顾客空间体验，塑造品牌形象；）打造数字化团队，通过建立会员体系、拓展线上零售等方式积累并分析用分析师户数据，驱动产品创新优化，数字化库存管理提高运营效率。许光辉 S0800518080001 021 PRO店助力盈利能力提升，对标星巴克开店空间广阔。我们预计奈雪PRO x