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央行资本金与货币政策的有效性 摘 要： 2007 年次贷危机后，各国央行都承担起“最后贷款人”的职责，救助金融机构，央行自身资产负债表的质量不断恶化，引发对中央银行资本金的关注。央行在履行维持物价稳定和一些“准财政”职能时，资本金可能遭受损失，资本金的损失会影响到央行的公信力和独立性，以及货币政策的有效性。充足的央行资本金对于货币政策的有效执行来说是一种有力的保障。 关键词：中央银行；资本金； 资产负债表； 货币政策有效性 中图分类号： F820.1 文献标识码： A 文章编号： 1674-2265（ 2014） 04-0044-05 一、引言 资本金是企业的自有资金，具有缓冲损失的作用。中央 银行作为政府的公共部门，是一个特殊的金融机构，其目标 不是利润最大化，而是实现其特定的政策目标，中央银行完 全可以在没有资本金或负资本金的情况下正常运转。因此， 中央银行的资本金是一个相对模糊的概念，资本金对于中央 银行的作用也是一个长期被忽视的问题。 2007 年，源于美国的次贷危机爆发并席卷全球， 不仅对 全球的金融系统产生了破坏性影响，而且严重影响了全球的实体经济。各国的中央银行不遗余力地维持金融体系的稳定，促进本国的经济增长。为达到目的，各国央行都承担起“最后贷款人”的职责，纷纷以自身的资产为货币市场和银行体系提供流动性。与此同时，各国央行的资产负债表在规模、结构、复杂性和风